Currículum Vitae

Pablo Fernández López

  1. Datos Personales
  2. Formación
  3. Ocupación Actual
    1. Consultor
    2. Trabajos de Investigación
    3. Profesor de Finanzas. Valoración, Adquisiciones, Finanzas operativas, Finanzas estructurales e instrumentos financieros.
    4. Otros
  4. Publicaciones
    1. Libros
    2. Contribuciones a libros y prólogos
    3. Artículos (papers)
    4. Congresos, seminarios y conferencias
    5. Working Papers y Documentos de Investigación del IESE
    6. Notas Técnicas
    7. Casos de Finanzas
  5. Experiencia Profesional
  6. Experiencia Docente
    1. Seminarios
    2. Cursos de formación en empresas
    3. Tesis doctorales
    4. Jurados y Premios
  7. Consultor de empresas. Trabajos realizados
    1. Algunas empresas en las que he prestado servicios de Consultoría
  8. Idiomas
  9. Otros

1. Datos personales

Fecha y lugar de Nacimiento: 3 de marzo de 1957. Molledo (Cantabria)

2. Formación

  • Doctor en Finanzas (Ph.D. in Business Economics). Harvard University. 1986 / 1989.
  • M.A. Harvard University. 1988.
  • M.B.A. IESE. Universidad de Navarra. Barcelona. 1979 / 1981.
  • Ingeniero Industrial. E.T.S.I.I. de San Sebastián. Universidad de Navarra. 1974 / 1979.

3. Ocupación actual

a) Consultor.

  • Valoración de empresas
  • Informes económicos
  • Evaluación de daños
  • Financiación de inversores

Algunas consultas realizadas: valoración de empresas; informes de valoración para procesos de arbitraje y juicios; valoración de empresas expropiadas; informes económicos para procesos penales; estudios de viabilidad; impacto del Euro en los mercados españoles de derivados; valoración y adquisición de marcas; financiación de inversiones; diseño, análisis y valoración de nuevos instrumentos financieros; evaluaciones de daños y perjuicios para procesos judiciales; estructura de capital; privatización de empresas estatales; información financiera relevante para la alta dirección; análisis de la conveniencia de una adquisición; análisis, valoración y financiación de MBOs; plan de financiación y negociación con los bancos de empresas en crisis; fusión de dos empresas. He actuado como perito (experto independiente) en más de 100 arbitrajes y juicios.

b) Trabajos de investigación:

  • Valoración y compra-venta de marcas y empresas.
  • Sensatez en gestión de carteras: medición y comparación de gestores.
  • Análisis sensato de inversiones y de proyectos de inversión.
  • Metodologías para medir la creación de valor de unidades de negocio y empresas
  • Financiación de proyectos.

Primer clasificado en el Ranking SSRN de 503.172 autores por descargas acumuladas de documentos (papers). El Premio Nobel Eugene Fama ocupa el tercer lugar.

c) Profesor de finanzas. Valoración, Adquisiciones, Finanzas operativas, Finanzas estructurales e instrumentos financieros

  • Profesor del IESE desde 1985.
  • Profesor visitante de las siguientes escuelas: Piura (Perú), Inalde (Colombia), IAE (Argentina), IEEM (Uruguay), IPADE (Méjico).

d) Otros:

  • Miembro de consejos asesores de carteras de inversión.
  • Miembro de la European Finance Association, de la European Financial Management Association, del Instituto Español de Analistas Financieros.
  • Miembro de la Comisión de Analistas valoradores de empresas (Instituto Español de Analistas Financieros) desde 2008
  • Miembro del Comité de Marcas Embajadoras e Imagen de España desde 2008
  • Miembro del Comité de expertos del índice bursátil IBEX35 desde Diciembre 1991.

4. Publicaciones

4.1. LIBROS

  1. Valoración de empresas y sensatez. Libro descargable en Internet: http://ssrn.com/abstract=2202141
  2. Valuation and common sense. Libro descargable en Internet: http://ssrn.com/abstract=2209089
  3. 201 errores en valoraciones de empresas. 2008. Editorial Deusto. 273 páginas.
  4. Valoración de Empresas. 2004. 3ª edición. 905 páginas. Ediciones Gestión 2000. (2ª edición en 2001 y 1ª edición en 1999).
  5. Guía Rápida de Valoración de Empresas. 2005. 282 páginas. Ediciones Gestión 2000.
  6. Valuation Methods and Shareholder Value Creation. 2002. 640 pages. Academic Press, San Diego, CA.
  7. Creación de Valor para los Accionistas. Abril de 2000. 328 páginas. Ediciones Gestión 2000.
  8. Finanzas para directivos de empresa. 2005. Coautor: Gabriel Noussan. 294 páginas. Temas Grupo Editorial (Argentina).
  9. Derivados Financieros. 1997. Coautor: Eduardo Martínez Abascal. 101 páginas. Biblioteca IESE de dirección de empresas. Editorial Folio.
  10. Mercado de Capitales. 1997. Coautor: Eduardo Martínez Abascal. 109 páginas. Biblioteca IESE de dirección de empresas. Editorial Folio.
  11. Finanzas para directivos. 1997. Coautores: José Ricardo Stok y Jorge Arbulú. 309 páginas. Universidad de Piura (Perú).
  12. Opciones, futuros e instrumentos derivados. 1996. 620 páginas. Ediciones Deusto.
  13. Finanzas para directivos. 1995. Coautor: Javier Santomá. 261 páginas. EUNSA.
  14. IBEX-35: Análisis e investigaciones. 1995. Coautor: Jorge Yzaguirre. 215 páginas. Ediciones Internacionales Universitarias.
  15. Fusiones y adquisiciones de empresas: un enfoque integrador. 1994. Coautores: Eduardo Ballarín y Jordi Canals. 261 páginas. Alianza editorial.
  16. Opciones y valoración de instrumentos financieros. 1991. Prólogo de Rafael Termes. 587 páginas. Ediciones Deusto.
  17. Mercados de Opciones. 1990. Patrocinado por el Banco Bilbao Vizcaya y editado por Expansión el 6 de julio. 128 páginas. Coautor: Jesús Palau. 60.000 ejemplares.
  18. Bonos convertibles en España. 1989. Prólogo de Franco Modigliani, premio Nobel de Economía 1985. 352 páginas. Estudios y Ediciones IESE.

4.2.    CONTRIBUCIONES A LIBROS Y PROLOGOS

(2019), Prólogo del libro Valoración y compraventa de empresas, de Oriol Amat. Editorial Profit.

(2017), ”Méthodes d’évaluation d’entreprises”, “110 erreurs fréquentes en évaluation d’entreprises”, “Évaluation des marques et des actifs incorporels”, capítulos 11, 12 y 13 del libro MBA Finance, Eyrolles, Éditions d’Organisation, Francia. Pg. 313-420.

(2017), “The Capital Asset Pricing Model”, capítulo del libro “Economic Ideas You Should Forget”, editado por Bruno Frey y David Iselin. Springer, pg. 47-49.

(2013), Prólogo del libro “Introducción a la gestión patrimonial”, de J.Andreu, S. Cano y X. Cardona. Ed. Pirámide

(2012), Prólogo del libro “Sistema bancario en México”, de Manuel Díaz Mondragón.

(2011), “Standard Valuation Methods for M&As”, capítulo 8 del libro The Art of Capital Restructuring. Creating Shareholder Value Through Mergers and Acquisitions, editado por Ken Baker y Halil Kiymaz. John Wiley & Sons, pg. 127-149.

(2010), “Creación de valor para los accionistas de las empresas eléctricas españolas 1991-2007”, capítulo 4 del libro El sector energético ante un nuevo escenario, editado por la Comisión Nacional de Energía, pg. 51-89.

(2010), Prólogo del libro Creación de Valor para el Accionista, de Artemio Milla. Editorial Díaz de Santos.

(2009), Prólogo del libro Cómo conseguir el mayor precio para mi empresa, de Enrique Quemada. Editorial Deusto.

(2009), “Valoración de marcas e intangibles”, capítulo 9 del libro La marca y sus circunstancias, del profesor Juan Manuel de Toro. Editorial Deusto. Pg. 233-286.

(2009), “Mitos y realidades de la valoración de empresas”, capítulo 15 del Libro El Arte de Valorar Empresas editado por la Fundación de Estudios Bursátiles y Financieros y la Fundación ICO . Pg. 347-366.

(2009), “Valoración de marcas e intangibles”, capítulo 4 del Libro sobre Valoración de Empresas, bases conceptuales y aplicaciones prácticas editado por ACCID. Profit editorial. Pg. 77-116.

(2008), “Valoración de empresas”, capítulo 19 del libro Lo que se aprende en los mejores MBA, vol. 2. Gestión 2000. Pg. 643-677.

(2007), “Brand Equity and Brand Valuation: Establishing Guidelines for Value Creation”, capítulo 5 del libro Brand Equity Measurement: Concepts and Applications. The Icfai University Press. Pg. 78-87.

(2007), “Brand Equity and Brand Valuation”, capítulo 16 del libro IUP on Branding Practices. Pg. 158-167.

(2005), “Valuation of Brands and Intellectual Capital”, en el libro Brand Valuation-Concepts and Applications, publicado por Le Magnus University (India). Pg. 122-159.

(2002), “¿Cómo se realizan las compraventas de empresas en España?”, Instituto de Estudios Económicos. Pg. 143-243.

(2000), Prólogo del libro “Opciones Reales”, de Martha Amram y Nalin Kulatilaka. Gestión 2000, abril.

(2001), “La valoración de las empresas españolas: de los circuitos tradicionales a la nueva economía. El caso de Terra”, en el libro España 2000. Un balance. Colegio de Economistas de Madrid. Marzo. Pg. 331-340.

(1999), “Normas y medidas de supervisión prudencial para limitar el riesgo en las instituciones de inversión colectiva en diversos mercados”, en el libro Una década de transformaciones en los mercados de valores españoles, libro conmemorativo del X aniversario de la CNMV. Comisión Nacional del Mercado de Valores. Pg. 186-195.

(1998), “Teoría de la dirección financiera y misión de la empresa”, en el libro Ética en la actividad financiera. Pg. 23-44. Eunsa.

 (1991), “Emerging Firms in the Spanish Capital Markets”’, en el libro Growth Capital and Entrepreneurship, editado por la European Foundation for Entrepreneurship Research. Barcelona. Pg. 305-24.

(1991), “Opciones y convertibles”. Números 53 y 54 de Análisis Financiero (revista del Instituto Español de Analistas Financieros). Coordinación de ambos números que contienen, entre otros, artículos de Fischer Black, Myron Scholes, Scott Mason, Robert Merton, Michael Brennan y Eduardo Schwartz.

(1990), “Pepsi Cola Italia”. Casos publicados en el libro El método del caso y la formación en gestión. Pg. 305-56. Trabajo conjunto del IESE y el IMPIVA de Valencia.

 (1989), “Desarrollos recientes de la teoría de finanza”. Nº 42 de Cuadernos Económicos de ICE. 200 pg. Coordinación del libro que contiene, entre otros, artículos de Franco Modigliani, Stuart Myers, Nicholas Majluf, Carliss Baldwin, Carl Kester y Timothy Luehrman.

4.3 ARTÍCULOS

(2017), “Is it Ethical to Teach that Beta and CAPM Explain Something?”, MTS Journal (American Society of Appraisers), Volume 33, Issue 3, 3rd Quarter, pp. 26-55.

(2017), “Market risk Premium used in 71 Countries in 2016: A survey with 6,932 answers”, Journal of International Business Research and Marketing, Vol. 2, Issue 6, September, pp. 23-31.

(2016), “Betas Used by Professors: A Survey With 2,500 Answers”, China-USA Business Review, Vol. 15, No. 7, July, pp. 337-361

(2015), “Required Market Risk Premium among countries in 2012”, The Journal of Finance and Data Science,Volume 1, Issue 1, December 2015, pages 42–54

(2015), “CAPM: an absurd model”, Business Valuation Review, Volume 34, issue 1 (Spring 2015), pp. 4-23

(2013), “110 Common Errors in Company Valuations’”, International Journal of Economics & Business Administration, Volume I, Issue (1), pp. 33-78.

(2012), “Internet valuations: The case of Terra-Lycos”, European Research Studies Journal, Volume XV, Issue (2), pp. 3-22.

(2011), “How to value a seasonal Company Discounting Cash Flows”, European Reserch Studies, Vol. XIV (2), pp. 27-52.

(2011), «β = 1 does a better job than calculated betas», Technically Speaking, November 2011, pg. 31-37

(2011), “Market risk Premium used in 56 Countries in 2011: A survey with 6,014 answers”, Journal of Business Valuation, Vol. 2, pp. 55-72.

(2011), “Shareholder Value Creators in the S&P 500: 1991-2010”, Academy of Business Journal,

(2010), “WACC: definition, misconceptions and errors”, Business Valuation Review, Vol. 29, Number 4, pp. 138-144.

(2009), “The Equity Risk Premium according to 150 Books”, Journal of Financial Transformation, Vol. 13, April, pp. 69-85

(2009), “Prima de Riesgo del Mercado: Histórica, Esperada, Exigida e Implícita”, Universia Business Review, número 21, primer trimestre 2009, pp. 56-65.

(2007), “Valuing companies by cash flow discounting: Ten methods and nine theories”, Journal of Management Science, Vol. 1, No. 1, pp. 80-100.

(2007), “A more Realistic Valuation: APV and WACC with constant book leverage ratio”, Journal of Applied Finance, Fall/Winter, Vol.17 No 2, pp. 13-20.

(2007), “A General Formula for the WACC: a Comment”, International Journal of Business, Vol. 12, No. 3, pp. 399-403.

(2007), “Valuing companies by cash flow discounting: Ten methods and nine theories”, Managerial Finance, Vol. 33 No 11, pp. 853-876.

(2005), “Equivalence of Ten Different Methods for Valuing Companies by Cash Flow Discounting”, International Journal of Finance Education, Volume 1 Issue 1, pp. 141-168.

(2005), “Reply to “Comment on ‘The value of tax shields is NOT equal to the present value of tax shields’”, Quarterly Review of Economics and Finance, Volume 45, #1, pp. 188-192.

(2005), “Valuing Real Options: Frequently Made Errors”, Journal of Financial Transformation, Vol. 13, April, pp. 77-81.

(2005), “Creación de valor para los accionistas: definición y cuantificación”, Universia Business Review, Nº6, 2ºT pg. 10-25.

(2005),“Most common errors in company valuation”, Investment Management and Financial Innovations Journal, Vol. 2, issue 2, pp. 128-141.

(2005), “Company Valuation Methods. The Most Common Errors in Valuations”, INFINZ Journal, publication of the Institute of Finance Professionals in New Zealand.

(2004), “The Value of Tax Shields is NOT Equal to the Present Value of Tax Shields”, Journal of Financial Economics, Vol. 73/1 (July), pp. 145-165.

 (2005), “Equivalence of ten different methods for valuing companies by cash flow discounting”, ICFAI Journal of Accounting Research, Vol. IV, No. 1 (January), pp. 44-67.

(2003), “EVA, Economic Profit and Cash Value Added do not measure shareholder value creation”, ICFAI Journal of Applied Finance, Vol. 9, No. 3 (May), pp. 74-94.

(2003), “Company Valuation Methods. The Most Common Errors in Valuations”, ICFAI Journal of Accounting Research, Vol. II, No. 3 (July), pp. 31-56.

(2003), “Three residual income valuation methods and discounted cash flow valuation”, ICFAI Journal of Applied Finance, Vol. 9, No. 8 (November), pp. 49-67.

(2004), “Valuing Companies by Cash Flow Discounting: Ten Methods and Nine Theories”, ICFAI Journal of Applied Finance, Vol. 10, No. 1 (January), pp. 50-71.

(2004), “Three residual income valuation methods and discounted cash flow valuation”, ICFAI Journal of Applied Finance, Vol. 10, No. 4 (April), pp. 75-93.

(2004), “How to value a seasonal Company by Discounted Cash Flow”, ICFAI Journal of Applied Finance, Vol. 10, N. 5 (May), pp. 81-103.

(2005), “Levered and Unlevered Beta”, ICFAI Journal of Applied Finance

(2004), “Valuation of brands and intellectual capital”, ICFAI Journal of Management Research, Vol. 3, N. 5 (May), pp. 17-37.

(2004), “EVA, Economic Profit and Cash Value Added do not measure shareholder value creation”, ICFAI Journal of Managerial Economics, February.

(2006), “Brand Equity and Brand Valuation”, Effective Executive, Vol. VIII, N. 8 (August), pp. 35-39.

(1995), “Convertible bonds in Spain: a Different Security”, Inquire (Institute for Quantitative Investment Research), Summary of proceedings for the years 1990-1995.

(1993), “An Analysis of Spanish Convertible Bonds”, Advances in Futures and Options Research, pp. 367-392. Jai Press, Inc. Greenwich, Connecticut.

  • Pension News:
    • Valuing Companies by Cash Flow Discounting: 10 Methods and 9 Theories. December 2011.
    • Three residual income valuation methods and discounted cash flow valuation. January 2012.
  • Financial Times:
    • A new formula for value-creation. June 16, 2006.
    • Spanish funds fail to deliver. Feb. 16, 2009.
  • Economist Executive Briefing: A tale of two companies: Meteoric rises and staggering falls. April 2007.
  • Economist Intelligence Unit: CAPM: The dangers of calculated risk. September 24, 2007
  • FSR forum (Holanda): Company Valuation Methods. The Most Common Errors in Valuations. May 2007. pp.14-20
  • Análisis Financiero (revista del Instituto Español de Analistas Financieros):
    • Utilización de la fórmula de Black y Scholes. Marzo 1991, nº 53, pg. 28-35.
    • Valoración y ejercicio anticipado de la put americana. Marzo 1991, nº 53, pg. 66-70.
    • Bonos y Obligaciones convertibles en España. Junio 1991, nº 54, pg. 31-37.
    • Valoración de opciones por simulación. Segundo cuatrimestre 1996, nº 69, pg. 24-35.
    • Creación de valor y rentabilidad para los accionistas. El Ibex 35. Segundo cuatrimestre 2000, nº 81, pg. 6-11.
  • Investigaciones Económicas: Valoración de activos financieros por el método de las martingalas. Volumen XVI, nº 1 (1992), pg. 89-97. Coautor: Miguel A. Ariño.
  • Revista de Contabilidad y Dirección: Valoración de marcas e intangibles. 2008.
  • Técnica Contable: Tres sentencias con tremendos errores sobre valoración. Abril 2010, nº 729, pg. 12-26.
  • Cuadernos de Información Económica (FUNCAS). La crisis bursátil de 2008. Nº 207, pg. 93-104. Nov/dic 2008.
  • Estrategia Financiera:
    • Volatilidad, autocorrelación y efecto «día de la semana» en el IGBM 1986-90. Nº 62, 1991, pg. 18-24.
    • Betas y volatilidades de empresas españolas. Nº 70, enero 1992, pg. 26-28.
    • Análisis de proyectos de inversión. Nº 70, enero 1992, pg. 32-39.
    • EVA, beneficio económico, CVA y MVA. Nº 135, diciembre 1997, pg. 16-20.
    • Los 20 errores más frecuentes en valoraciones de empresas. Nº 215, marzo 2005, pg. 28-39.
    • Tres valoraciones de una TI en un proceso de arbitraje. Nº 226, marzo 2006, pg. 14-24.
    • Métodos para estimar la prima de riesgo de mercado. Nº 227, abril 2006, pg. 26-32.
    • Los 120 errores más comunes en valoración de empresas (I). Nº 247, febrero 2008, pg. 10-25.
    • La valoración de empresas. Nº 300, diciembre 2012, pg.62-63.
    • Valoración de una expropiación: YPF y Repsol en Argentina. Nº 303, marzo 2013, pg. 58-65.
  • Finanzas y Contabilidad. Harvard-Deusto:
    • Impacto competitivo del tipo de cambio. Nº 3/94. Diciembre 1994, pg. 25-28. Coautor: A. Rahnema.
    • Salidas a bolsa: la experiencia española. 1986-90. Nº 1/95, pg. 20-23. Coautores: A. Rahnema y E. Martínez Abascal.
    • Caso práctico: Metalurgia del Norte S.A. Nº 9. Enero/Febrero 1996. pg. 28-36.
    • Métodos de valoración de empresas. Nº 26. Noviembre/diciembre 1998. pg. 26-31.
    • Caso práctico: valoración de empresas por descuento de flujos. Nº 26. Noviembre/diciembre 1998. pg. 48-50.
    • La creación de valor para los accionistas en empresas cotizadas. Nº 59. Mayo/Junio 2004. pg. 64-72.
  • Arbor, (revista del Consejo Superior de Investigaciones Científicas):
    • Fusiones, adquisiciones y control de empresas. Nº 523-524. Julio-Agosto 1989, pg. 39-59. Coautor: Antonio Bonet.
  • Revista de Economía. Información Comercial Española (Revista de la Secretaría de Estado de Comercio del Ministerio de Economía y Hacienda):
    • Efecto competitivo del tipo de cambio real. Marzo 1990. Nº 679, pg. 156-160.
  • Especial Directivos:
    • Rentabilidad y creación de valor para los accionistas en el periodo 1992-2003. Diciembre 2004, Extra 25 aniversario, pg. 74-82.
  • Alta Dirección:
    • Opciones: conceptos básicos y redistribución del riesgo. Nº 156. Marzo-Abril 1991, pg. 45-52.
    • El mercado para el control de las empresas. Nº 162. Marzo-Abril 1992. pg. 47-57.
  • Capital:
    • Ingresos del Estado Español: origen, distribución y sostenibilidad. Marzo 2020. Pg. 18.
  • Cuadernos Económicos de ICE:
    • Introducción a «Desarrollos recientes de la teoría de finanzas». Nº 42, 1989, pg. 3-8.
    • Aplicaciones del método binomial para la valoración de opciones e instrumentos financieros. Nº 42, 1989, pg. 9-36.
  • Moneda y Crédito:
    • Las ampliaciones de capital en España: asimetría impositiva, iliquidez e implicaciones para las emisiones de bonos convertibles. Número 191, 1990, pg. 73-96. Coautor: Miguel A. Ariño.
  • Actualidad Financiera:
    • Valoración de los derechos de suscripción y ampliaciones de capital (1984-1988). Artículo nº 49, Nº 14, abril 1990, pg. 871-881.
    • Métodos de valoración de opciones: Convergencia del método binomial en la fórmula de Black-Scholes. Artículo nº 108, Nº 30, julio 1990, pg. 1878-1895.
    • La opción vendedora americana (put) y su ejercicio anticipado. Artículo nº 111, Nº 31, agosto 1990, pg. 1942–1955.
    • Derivación de la fórmula de Black y Scholes por el procedimiento de las martingalas simplificado. Nueva época, nº 9, primera quincena julio 1996, pg. 841–844. Coautor: M. A. Ariño.
    • Opciones sobre opciones y opciones que dependen de varios subyacentes. Nueva época, nº 9, primera quincena julio 1996, pg. 845–850. Coautor: Miguel A. Ariño.
    • Opciones digitales. Nueva época, nº 10, segunda quincena julio 1996, pg. 913–918. Coautor: Miguel A. Ariño.
    • Opciones exóticas con valor dependiente de la trayectoria del subyacente. Nueva época, nº 11, primera quincena septiembre 1996, pg. 983–990. Coautor: Miguel A. Ariño.
    • Valoración de empresas por descuento de flujos: caso general. Nueva época, año IV nº 6, junio 1999, pg. 51–61.
    • Valoración de empresas por descuento de flujos: empresas con crecimiento constante. Nueva época, año IV nº 7, julio 1999, pg. 45–58.
    • Equivalencia de las distintas valoraciones de empresas por descuento de flujos: perpetuidades. Nueva época, año IV nº 8, agosto 1999, pg. 63- 72.
  • Revista de Contabilidad y Dirección:
    • Valoración de marcas e intangibles. 2008.
  • Revista Contable:
    • Abengoa y su auditoría. Nº 41, febrero 2016, pg. 58-71.
    • Beneficio y flujos: el beneficio es una decisión discutible, pero el cash flow es un hecho. Nº 45, junio 2016, pg. 25-40.
    • Una mentira en toda auditoría “limpia”. Nº 47, septiembre 2016, pg. 24.
    • El Corte Inglés, Mercadona, Día y Amazon: análisis y balances y cuentas de resultados de cuatro empresas. Nº 55, mayo 2017.
    • Balance y cuenta de resultados de la familia Sanz. Nº 56, junio 2017.
    • 176 errores en valoraciones de empresas. Nº 57, julio-agosto 2017. Pg. 86-119.
    • 19 errores y faltas de sensatez de algunos Abogados del Estado.
  • Técnica Contable y Financiera:
    • Contabilidad: qué dice y qué NO dice (qué es y qué no es) Algunas sugerencias para mejorar la información de las empresas. Nº 4. Enero 2018. Pg. 34-46.
    • «Métodos de valoración de empresas». Nº 6. Marzo 2018.
    • “Comentarios de la comisión RESI a una decisión del Tribunal Supremo relativa a cláusulas suelo». Nº 15. Enero 2019″.
    • «Liberbank: expropiación ilegal de €484 millones». Nº 21 Julio-Agosto 2019.
    • «Valoración de empresas por descuento de flujos: 10 métodos y 7 teorías». Nº 36. Diciembre 2020.
    • “Valoración de empresas por descuentos de flujos: lo fundamental y las complicaciones innecesarias». Nº 37. Enero 2021.
    • “Valoración de empresas estacionales por descuento de flujos». Nº 38. Febrero 2021.
  • Newsletter Asociación Española de Contabilidad y Administración de Empresas (AECA):
    • Entrevista. Diciembre 08.
  • Cuadernos de Información Económica (FUNCAS):
    • La crisis bursátil de 2008. nº 207
  • Bolsa de Madrid:
    • Bonos Walt Disney a cien años: una inversión de cuento. Marzo 1994, pg. 32-33.
    • El efecto del día de la semana ha cambiado. Octubre 1994, pg. 39-41.
    • Volatilidad anualizada a partir de los datos diarios. Febrero 1995, pg. 26-29.
    • El beneficio y el verdadero Cash Flow. Abril 1995, pg. 20-21.
    • Sobre la predicción de tipos de cambio. Nº 42. Marzo 1996, pg. 15-16.
    • IBEX 35: análisis e investigaciones. Nº 45. Junio 1996, pg. 19-23.
    • EVA, beneficio económico y creación de valor. Nº 70. Octubre 1998, pg. 20-23.
    • Los tipos de interés y el valor de las acciones. Nº 79. Julio 1999, pg. 28-32.
    • PER, crecimiento y rentabilidad de una empresa. Nº 80. Agosto-septiembre 1999, pg. 36-41.
    • Creación de valor para los accionistas: conceptos básicos. Nº 84. Enero 2000, pg. 20-23.
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    • 2014. Cinco reestructuraciones: Thorn EMI, United Air Lines, Sealed Air Corp., Florida Power & Light y Banesto.1984. https://ssrn.com/abstract=2430658
    • 2014. El PER, la Rentabilidad Exigida y el Crecimiento Esperado. 3078. https://ssrn.com/abstract=2430662
    • 2014. Iron West: Analisis de una Inversion. 2138. https://ssrn.com/abstract=2439944
    • 2014. Analisis de Bonos: Duracion y Convexidad. 2512. https://ssrn.com/abstract=2439946
    • 2014. Bonos Singulares: Perpetuos, ‘Bella Durmiente,’ ‘Matusalén,’ Basura… 2108. https://ssrn.com/abstract=2439953
    • 2014. Madera Inc: Significado de las Cuentas de Resultados y de los Balances. 2987. https://ssrn.com/abstract=2441875
    • 2014. Market Risk Premium Used in 88 Countries in 2014: A Survey with 8,228 Answers. 17235. https://ssrn.com/abstract=2450452
    • 2014. Liberbank: expropiación ilegal de €484 millones. 2318. https://ssrn.com/abstract=2458901
    • 2014. Conceptos básicos sobre derivados: Opciones, Forwards y Futuros. 2553. https://ssrn.com/abstract=2464077
    • 2014. CAPM: un modelo absurdo. 4186. https://ssrn.com/abstract=2499455
    • 2014. 71 Problemas Sencillos de Finanzas Resueltos y 1481 Respuestas Erróneas. 845. https://ssrn.com/abstract=2503683
    • 2014. CAPM: An Absurd Model. 13453. https://ssrn.com/abstract=2505597
    • 2014. Which is the Right ‘Market Beta’? 1,385 US Companies and 147 Betas/Company in a Single Date. 596. https://ssrn.com/abstract=2509849
    • 2014. CAPM: The Model and 307 Comments About It. 4410. https://ssrn.com/abstract=2523870
    • 2015. Value of Tax Shields (VTS): 3 Theories with ‘Some’ Sense. 2038. https://ssrn.com/abstract=2549005
    • 2015. Informacion adicional para saber algo de un Banco. 2285. https://ssrn.com/abstract=2569067
    • 2015. IBEX 35: 1991-2014. Rentabilidad y Creacion de Valor. 1407. https://ssrn.com/abstract=2569112
    • 2015. Rentabilidad De Los Fondos De Pensiones En España. 1999-2014. 1580. https://ssrn.com/abstract=2571287
    • 2015. Rentabilidad de los Fondos de Inversión en España, 1999-2014. 1284. https://ssrn.com/abstract=2574698
    • 2015. Discount Rate (Risk-Free Rate and Market Risk Premium) Used for 41 Countries in 2015: A Survey. 8602. https://ssrn.com/abstract=2598104
    • 2015. Balance y Cuenta de Resultados de la Familia Sanz. 2453. https://ssrn.com/abstract=2600866
    • 2015. 3 Artículos cortos sobre Finanzas y Sensatez. 935. https://ssrn.com/abstract=2625481
    • 2015. 23 errores y faltas de sensatez de algunos Abogados del Estado. 1795. https://ssrn.com/abstract=2628803
    • 2015. Meaning of the P&L and of the Balance Sheet: Madera Inc.. 2532. https://ssrn.com/abstract=2671748
    • 2015. Net Income, Cash Flows, Reduced Balance Sheet and WCR. 2048. https://ssrn.com/abstract=2675274
    • 2015. Meaning of Net Income and Shareholders’ Equity. 1979. https://ssrn.com/abstract=2676802
    • 2015. Huge Dispersion of the Risk-Free Rate and Market Risk Premium Used by Analysts in USA and Europe in 2015. 2477. https://ssrn.com/abstract=2684740
    • 2015. El Corte Inglés, Mercadona, DIA y Amazon: Análisis de Balances y Cuentas de Resultados de Cuatro Empresas.1912. https://ssrn.com/abstract=2701199
    • 2015. Abengoa y su Auditoría: Algunas Preguntas. 2376. https://ssrn.com/abstract=2704780
    • 2016. Rentabilidad De Los Fondos De Inversión En España, 2000-2015.1423. https://ssrn.com/abstract=2720365
    • 2016. Dilema Familiar moral sobre Impuestos y Respuestas de Lectores. 1470. https://ssrn.com/abstract=2721703
    • 2016. Rentabilidad de los Fondos de Pensiones en España. 2000-2015. 1389. https://ssrn.com/abstract=2724056
    • 2016. The Market Portfolio is NOT Efficient: Evidences, Consequences and Easy to Avoid Errors. 2911. https://ssrn.com/abstract=2741083
    • 2016. Market Risk Premium Used in 71 Countries in 2016: A Survey with 6,932 Answers. 1206. https://ssrn.com/abstract=2776636
    • 2017. Finanzas y Economía Financiera. 511. https://ssrn.com/abstract=2900438
    • 2017. Common Sense and Illogical Models: Finance and Financial Economics. 935. https://ssrn.com/abstract=2906887
    • 2017. Rentabilidad De Los Fondos De Pensiones En España. 2001-2016. 239. https://ssrn.com/abstract=2913216
    • 2017. Rentabilidad De Los Fondos De Inversión En España, 2001-2016. 940. https://ssrn.com/abstract=2915010
    • 2017. Discount Rate (Risk-Free Rate and Market Risk Premium) Used for 41 Countries in 2017: A Survey. 2080. https://ssrn.com/abstract=2954142
    • 2017. Contabilidad: Qué Dice y qué no Dice. 1757. https://ssrn.com/abstract=2972857
    • 2017. Is It Ethical to Teach That Beta and CAPM Explain Something?. 3362. https://ssrn.com/abstract=2980847
    • 2017. Crisis En España: Omisiones Del Banco De España. 776. https://ssrn.com/abstract=3033301
    • 2017. Bob Carter y Madera Inc: Balance, Beneficio y Deuda. 219. https://ssrn.com/abstract=3065684
    • 2017. Madera Inc. Contabilidad, Flujos, Deuda y Sensatez. 232. https://ssrn.com/abstract=3065690
    • 2017. Maquitech: Financiación de la Diversificación. 317. https://ssrn.com/abstract=3083465
    • 2018. Rentabilidad de los Fondos de Pensiones en España. 2002-2017.1531. https://ssrn.com/abstract=3114149
    • 2018. Comisión RESI para el Tribunal Supremo. 862. https://ssrn.com/abstract=3125782
    • 2018. Aportaciones para la Comisión RESI para el Tribunal Supremo. 42. https://ssrn.com/abstract=3136363
    • 2018. Comisión RESI para el Tribunal Supremo (II): Cláusula Suelo. 437. https://ssrn.com/abstract=3136453
    • 2018. Market Risk Premium and Risk-Free Rate used for 59 Countries in 2018: A Survey. 10781. https://ssrn.com/abstract=3155709
    • 2018. It Has Been Very Easy to Beat the S&P500 in 2000-2018: Several Examples. 3897. https://ssrn.com/abstract=3184501
    • 2018. 18 Topics Badly Explained by Many Finance Professors. 5630. https://ssrn.com/abstract=3270268
    • 2019. Preguntas para saber algo sobre la Crisis Financiera en España. 34. https://ssrn.com/abstract=3309928
    • 2019. Para mejorar el Dictamen del Congreso sobre la Crisis Financiera. 1681. https://ssrn.com/abstract=3311504
    • 2019. Rentabilidad de los Fondos de Pensiones en España. 2003-2018. 1357. https://ssrn.com/abstract=3319461
    • 2019. Rentabilidad de los Fondos de Inversión en España, 2003-2018. 906. https://ssrn.com/abstract=3323393
    • 2019. WACC and CAPM According to Utilities Regulators: Confusions, Errors and Inconsistencies. 2020. https://ssrn.com/abstract=3327206
    • 2019. Market Risk Premium and Risk-Free Rate Used for 69 Countries in 2019: A Survey. 4395. https://ssrn.com/abstract=3358901
    • 2019. Finance for Managers. 61. https://ssrn.com/abstract=3396089

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Libro Valoración de empresas y sensatez. 6ª edición, 61 capítulos

CapítuloDescargable en:
       Índice, introducción y glosariohttp://ssrn.com/abstract=2202141
C1   Métodos de valoración de empresashttp://ssrn.com/abstract=1267987
C2   Descuento de flujos: lo fundamental y las complicaciones innecesariashttp://ssrn.com/abstract=2089397
C3   Valoración de empresas por descuento de flujos: 10 métodos y 7 teoríashttp://ssrn.com/abstract=1266623
C4   WACC: definición, interpretaciones equivocadas y erroreshttp://ssrn.com/abstract=1633408
C5   Prima de riesgo del mercado: histórica, esperada, exigida e implícitahttp://ssrn.com/abstract=897676
C6   Prima de riesgo del mercado utilizada para España: encuesta 2011http://ssrn.com/abstract=1822422
C7   La Prima de Riesgo del Mercado según 100 Libroshttp://ssrn.com/abstract=1166703
C8   El peligro de utilizar betas calculadashttp://ssrn.com/abstract=897700
C9   Betas utilizadas por directivos y profesores europeoshttp://ssrn.com/abstract=1419919
C10  71 problemas sencillos de finanzas resueltos y 1481 respuestas erróneashttp://ssrn.com/abstract=2021345
C11  205 preguntas y respuestas sobre finanzashttp://ssrn.com/abstract=1617323
C12  207 errores en valoraciones de empresashttp://ssrn.com/abstract=2926089
C13  Endesa: valoraciones y OPA a €41/acción en 2007http://ssrn.com/abstract=900333
C14  Valoración de las acciones de ELECTRABUN. Un caso realhttp://ssrn.com/abstract=2001450
C15  Una respuesta al caso Valoración de las acciones de ELECTRABUNhttp://ssrn.com/abstract=2008276
C16  Tres sentencias judiciales con varios errores sobre valoraciónhttp://ssrn.com/abstract=1538922
C17  Valoración de una expropiación: YPF y Repsol en Argentinahttp://ssrn.com/abstract=2183603
C18  1.959 valoraciones de la expropiación del 51% de YPFhttp://ssrn.com/abstract=2205050
C19  El valor de las acciones sin voto: un caso realhttp://ssrn.com/abstract=1871827
C20  Valoración de marcas e intangibleshttp://ssrn.com/abstract=975471
C21  Valoración de opciones reales: dificultades, problemas y erroreshttp://ssrn.com/abstract=1159045
C22  Valoraciones de Amazon, Terra y empresas de internethttp://ssrn.com/abstract=934324
C23  Ejemplos de burbujas: Telepizza y otras 6 empresashttp://ssrn.com/abstract=951174
C24  Valoración de empresas estacionales por descuento de flujoshttp://ssrn.com/abstract=1392146
C25  Valoración y compra de RJR Nabiscohttp://ssrn.com/abstract=1121715
C26  Utilidad y limitaciones  de las valoraciones por múltiploshttp://ssrn.com/abstract=918469
C27  Análisis del trabajo de los analistas y de los gestores de fondoshttp://ssrn.com/abstract=568144
C28  La inflación disminuye el valor de las empresashttp://ssrn.com/abstract=1125625
C29  Estructura óptima de capital y estructura de varias empresashttp://ssrn.com/abstract=1767898
C30  Balance y Cuenta de Resultados de la Familia Sanzhttp://ssrn.com/abstract=2600866
C31  Balance y cuenta de resultados de Madera Inc: significado de las cuentashttp://ssrn.com/abstract=2441875
C32  Beneficio, flujos, balance reducido y RNC. Madera Inchttp://ssrn.com/abstract=895267
C33  Significado de Fondos Propios y Beneficio. Madera Inchttp://ssrn.com/abstract=2252485
C34  Preguntas para consejeros sobre el dinero de la empresahttp://ssrn.com/abstract=1898186
C35  10 errores frecuentes de algunos abogados sobre finanzas y contabilidadhttp://ssrn.com/abstract=2420478
C36  Análisis de una inversión: Iron Westhttp://ssrn.com/abstract=2439944
C37  El PER, la rentabilidad exigida y el crecimiento esperadohttp://ssrn.com/abstract=2430662
C38  Valoración de empresas por descuento de flujos: Ejemplos sencilloshttp://ssrn.com/abstract=2430335
C39  Bancos españoles en 1991-2013: Rentabilidad para los accionistas:http://ssrn.com/abstract=2397314
C40  Liberbank y las preferentes de Caja Cantabria: derecho y sensatezhttp://ssrn.com/abstract=2430346
C41  Bankia: 30 preguntashttp://ssrn.com/abstract=959197
C42  Lehman: sobre la previsibilidad de su insolvenciahttp://ssrn.com/abstract=2022212
C43  Swaps de tipos de interéshttp://ssrn.com/abstract=2191702
C44  Valoración de bonos del Estado: valor actual y TIRhttp://ssrn.com/abstract=2430342
C45  Análisis de bonos: duración y convexidadhttp://ssrn.com/abstract=2439946
C46  Bonos singulares: perpetuos, “bella durmiente”, “matusalén”, basura…http://ssrn.com/abstract=2439953
C47  21 bonos estructurados y 9 participaciones preferenteshttp://ssrn.com/abstract=2027062
C48  Cinco reestructuraciones: Thorn EMI, UAL, Sealed Air, Florida P&L,  Banesto.http://ssrn.com/abstract=2430658
C49  Liberbank: expropiación ilegal de €484 millones.http://ssrn.com/abstract=2458901
C50  Conceptos básicos sobre derivados: opciones, forwards y futuroshttp://ssrn.com/abstract=2464077
C51  CAPM (capital asset pricing model): un modelo absurdohttp://ssrn.com/abstract=2499455
C52  Información adicional para saber algo de un bancohttp://ssrn.com/abstract=2569067
C53  Beneficio y flujo: una decisión discutible y un hechohttp://ssrn.com/abstract=1182255
C54  IBEX 35: 1991-2014. Rentabilidad y creación de valorhttp://ssrn.com/abstract=2569112
C55  Rentabilidad injustificable de los fondos de Pensioneshttp://ssrn.com/abstract=2724056
C56  El Corte Inglés, Mercadona, Dia y Amazon: Análisis de Balances y  CRhttp://ssrn.com/abstract=2701199
C57  Abengoa y su auditoría: algunas preguntashttp://ssrn.com/abstract=2704780
C58  Dilema familiar moral sobre impuestos y respuestas de lectoreshttp://ssrn.com/abstract=2721703
C59  19 Errores y faltas de sensatez de algunos Abogados del Estadohttp://ssrn.com/abstract=2628803
C60  Finanzas y Economía Financiera: un debate sobre sensatez y modeloshttps://ssrn.com/abstract=2900438
C61  Contabilidad: qué dice y qué NO dice (qué es y qué no es)http://ssrn.com/abstract=2972857

Book Valuation and Common Sense (6th edition). 48 chapters.

ChapterDownloadable at:
 Table of contents, acknowledgments, glossaryhttp://ssrn.com/abstract=2209089
1Company valuation methodshttp://ssrn.com/abstract=274973
2Cash flow is a fact. Net income is just an opinionhttp://ssrn.com/abstract=330540
3Ten badly explained topics in most corporate finance bookshttp://ssrn.com/abstract=2044576
4Cash flow valuation methods: perpetuities, constant growth and general casehttp://ssrn.com/abstract=743229
5Valuation using multiples: how do analysts reach their conclusions?http://ssrn.com/abstract=274972
6Valuing companies by cash flow discounting: ten methods and nine theorieshttp://ssrn.com/abstract=256987
7Three residual income valuation methods and discounted cash flow valuationhttp://ssrn.com/abstract=296945
8WACC: definition, misconceptions and errorshttp://ssrn.com/abstract=1620871
9Cash flow discounting: fundamental relationships and unnecessary complicationshttp://ssrn.com/abstract=2117765
10How to value a seasonal company discounting cash flowshttp://ssrn.com/abstract=406220
11Optimal capital structure: problems with the Harvard and Damodaran approacheshttp://ssrn.com/abstract=270833
12Equity premium: historical, expected, required and impliedhttp://ssrn.com/abstract=933070
13The equity premium in 150 textbookshttp://ssrn.com/abstract=1473225
14Market risk premium used in 82 countries in 2012: a survey with 7,192 answershttp://ssrn.com/abstract=2084213
15Are calculated betas good for anything?http://ssrn.com/abstract=504565
16Beta = 1 does a better job than calculated betashttp://ssrn.com/abstract=1406923
17Betas used by professors: a survey with 2,500 answershttp://ssrn.com/abstract=1407464
18On the instability of betas: the case of Spainhttp://ssrn.com/abstract=510146
19Valuation of the shares after an expropriation: the case of ElectraBulhttp://ssrn.com/abstract=2191044
20A solution to Valuation of the shares after an expropriation: the case of ElectraBulhttp://ssrn.com/abstract=2217604
21Valuation of an expropriated company: the case of YPF and Repsol in Argentinahttp://ssrn.com/abstract=2176728
221,959 valuations of the YPF shares expropriated to Repsolhttp://ssrn.com/abstract=2226321
23Internet valuations: the case of Terra-Lycoshttp://ssrn.com/abstract=265608
24Valuation of Internet-related companieshttp://ssrn.com/abstract=265609
25Valuation of brands and intellectual capitalhttp://ssrn.com/abstract=270688
26Interest rates and company valuationhttp://ssrn.com/abstract=2215926
27Price to earnings ratio, value to book ratio and growthhttp://ssrn.com/abstract=2212373
28Dividends and share repurchaseshttp://ssrn.com/abstract=2215739
29How inflation destroys valuehttp://ssrn.com/abstract=2215796
30Valuing real options: frequently made errorshttp://ssrn.com/abstract=274855
31119 common errors in company valuationshttp://ssrn.com/abstract=1025424
32Shareholder value creation: a definitionhttp://ssrn.com/abstract=268129
33Shareholder value creators in the S&P 500: 1991 – 2010http://ssrn.com/abstract=1759353
34EVA and ‘cash value added’ do NOT measure shareholder value creationhttp://ssrn.com/abstract=270799
35All-shareholder return, all-period returns and total index returnhttp://ssrn.com/abstract=2358444
36339 questions on valuation and financehttp://ssrn.com/abstract=2357432
37CAPM: an absurd modelhttp://ssrn.com/abstract=2505597
38CAPM: the model and 307 comments about ithttp://ssrn.com/abstract=2523870
39Value of tax shields (VTS): 3 theories with “some” common sensehttp://ssrn.com/abstract=2549005
40Expected and Required returns: very different conceptshttp://ssrn.com/abstract=2591319
41RF and Market Risk Premium Used for 41 Countries in 2015: A Surveyhttp://ssrn.com/abstract=2598104
42RF and MRP used by analysts in USA and Europe in 2015http://ssrn.com/abstract=2684740
43Meaning of the P&L and of the Balance Sheet: Madera Inchttp://ssrn.com/abstract=2671748
44Net Income, cash flows, reduced balance sheet and WCRhttp://ssrn.com/abstract=2675274
45Meaning of Net Income and Shareholders’ Equityhttp://ssrn.com/abstract=2676802 
46The Market Portfolio is NOT efficienthttp://ssrn.com/abstract=2741083
47Is it Ethical to Teach that Beta and CAPM Explain Something?https://ssrn.com/abstract=2980847
48Finance and Financial Economics: A debatehttps://ssrn.com/abstract=2906887

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4.4. Congresos, seminaries y conferencias

1988. Financial Management Association. 19-22 de octubre. Nueva Orleans. . Presenté «Convertible Bonds in Spain«.

1989. Second Annual European Futures Research Symposium. 21 y 22 de septiembre. París. Organizado por el CBOT (Chicago Board of Trade). Presenté «Convertible Bonds in Spain«.

1989. Bonos convertibles en España. Departamento de economía de la Universidad Autónoma de Barcelona. 7/nov.

1990. Opciones y redistribución del riesgo. Zaragoza y Valencia. Enero

1990. Leveraged Buy-Outs. Zaragoza y Valencia. Febrero.

1990. Opciones financieras y sus aplicaciones. Bolsa de Madrid. Febrero.

1990. Bonos convertibles en España. Madrid, Barcelona y Valencia. Marzo y Abril.

1990. International Conference in Finance. París 27, 28 y 29 de junio, bajo la presidencia de Stewart Myers. Presenté «Convertible Bonds in Spain: a Different Security».

1990. Opciones, Forwards y Futuros. P.A.D. Lima (Perú). Septiembre.

1990. European Foundation for Entrepreneurship Research. Barcelona. Diciembre. Presenté mi trabajo «Emerging Firms in the Spanish Capital Markets».

1991. Estrategias con opciones. Institut d’Estudis Financers (IEF). Barcelona.

1991. Relación entre forwards, futuros y opciones. IEF. Barcelona.

1991. Valoración de instrumentos financieros por arbitraje. IEF. Barcelona.

1991. Gestión del riesgo de cambio en divisas: instrumentos de cobertura. Grupo Especial Directivos. Madrid. Mayo.

1991. Valoración de empresas. IEF. Barcelona. Mayo.

1991. Análisis financiero y liquidez de la empresa. INALDE. Bogotá (Colombia). Agosto.

1991. Efectos del apalancamiento en el riesgo y en el valor de una empresa. P.A.D. Lima (Perú). Septiembre.

1991. El entorno global de riesgo en tesorería. Instituto de Fomento Empresarial. Madrid.

1991. INQUIRE (Institute for quantitative investment research). Roma 27, 28 y 29 de octubre. Presenté mi trabajo «Convertible Bonds in Spain: a Different Security«, que obtuvo el premio otorgado por BARRA.

1991. I Congreso Nacional de Dirección y Gestión Financiera. Madrid 14 y 15 de noviembre. Presenté la ponencia «La transformación financiera en la empresa«.

1991. Oportunidades de gestión con la liberalización de los mercados de divisas y capitales. Club financiero Barcelona. Dic.

1992. European Foundation for Entrepreneurship Research. Londres. Diciembre. Trabajo conjunto con E. M. Abascal y A. Rahnema, «Initial Public Offerings: The Spanish Experience«.

1992. Adquisición de empresas. P.A.D. Lima (Perú). Agosto.

1992. Evolución en finanzas: efectos en la adquisición de empresas. INALDE. Bogotá.

1994. Opciones, futuros y nuevos instrumentos financieros. Piura (Perú). Agosto.

1994. V Jornadas Caja de Madrid-El Nuevo Lunes. “El futuro de los derivados en la banca: cobertura, negocio o casino”. 29 de noviembre.

1995. Utilización de los derivados por las empresas. APD. Madrid 24 de enero.

1995. Valoración de marcas. Encuentro de publicidad. IESE. Madrid. Marzo.

1995. Valoración de opciones en análisis de inversión. IESE. Madrid. Junio.

1995. Moderador de la sesión “productos derivados” en las II Jornadas de Economía Financiera, organizadas por la Fundación BBV. Bilbao 15 y 16 de junio.

1996. 45th Annual Meeting de la Midwest Finance Association. 21-23 de marzo. Chicago. Presenté mi trabajo «Equivalence of the APV, WACC and Flows to Equity Approaches to Firm Valuation«.

1996. 5th Annual Meeting de la European Financial Management Association. 26-28 de junio. Innsbruck. Presenté mi trabajo «Equivalence of the APV, WACC and Flows to Equity Approaches to Firm Valuation«.

1996. 4º Foro de Finanzas. Madrid. 14 y 15 de noviembre. Presenté mis trabajos «Equivalence of the APV, WACC and Flows to Equity Approaches to Firm Valuation» y “Valoración de opciones por simulación”.

1997. 46th Annual Meeting de la Midwest Finance Association. 19-22 de marzo. Kansas City. Presenté mi trabajo «Convertible Bonds in Spain: a Different Security«.

1997 Financial Management Association (FMA) European Conference. 28-30 de mayo. Zurich. Presenté mi trabajo «Convertible Bonds in Spain: a Different Security«. Discusant del paper “Exchange rate exposure among European Firms”, de W. Rees y S. Unni.

1997. Sixth Conference on the theories and Practices of Security and Financial Markets. 13 y 14 de diciembre. Kaohsiung (Taiwan). Aceptación de mi trabajo «Convertible Bonds in Spain: a Different Security«.

1998. Medidas de la creación de valor: EVA, BE, CVA y MVA. Universidad Carlos III. 27/VI.

1998. Valoración de empresas: Equivalencia de métodos. Seminario de matemática financiera. MEFF. 27/V.

1998. ¿Es factible un mercado de futuros sobre el aceite de oliva?. San Telmo. Sevilla 1/jul.

1998. Evolución de los mercados de derivados. IEEM. Montevideo. Septiembre.

1999. Complementary Research Methodologies: The Interplay of Theoretical, Empirical and Field-Based Research in Finance. Harvard Business School. 7-9 de julio.

1999. Valoración de empresas y creación de valor. Lima. Septiembre.

2000. Creación de valor. El Escorial. Caixa de Catalunya. Abril.

2000. IV foro de finanzas organizado por Analistas Financieros Internacionales. Segovia, 6 de julio. Presenté mi trabajo «Equivalence of the different discounted cash flow valuation methods«.

2000. 1st Finance Conference of the Portuguese Finance Network. Financial Management Association (FMA) Conference. 28-30 junio. Braga. Aceptación de mi trabajo «Equivalence of the different discounted cash flow valuation methods«.

2001 EFMA (European Financial Management Association) Conference. Lugano. Presentación de mi artículo “Equivalence of the Different Discounted Cash Flow Methods”. Junio 27-30.

2002 EURAM (European Academy of Management) Conference en Estocolmo. Presentación de mis artículos “Internet Valuations: The Case of Terra-Lycos”, “A Definition of Shareholder Value Creation” y “EVA, economic profit and cash value added do not measure shareholder value creation”. Mayo 8-12.

2002 EFMA (European Financial Management Association) Conference en Londres. Presentación de mi trabajo “Valuing Companies by Cash Flow Discounting: Ten Methods and Nine Theories”. Junio 28-30.

2003. Valoración de empresas en ambientes de incertidumbre. Jornada de gestión empresarial de tecnologías emergentes. Madrid. 28 de mayo.

2003 FMA (Financial Management Association) Conference en Dublín. Presentación de mi trabajo “The value of tax shields is NOT the present value of tax shields”. Junio 4-6.

2003 EFMA (European Financial Management Association) Conference en Helsinki. Presentación de mi trabajo “The value of tax shields is NOT the present value of tax shields”. Junio 26-28.

2003 FMA (Financial Management Association) Conference en Denver (Colorado). Aceptación de mi trabajo “The value of tax shields is NOT the present value of tax shields”. Octubre 8-11.

2004. Finanzas y sentido común. IESE. Madrid. 11 de marzo de 2004.

2004 FMA (Financial Management Association) Conference en Zurich (Suiza). Presentación de mi ponencia “Common errors in valuation”. Junio 3-5.

2004 EFMA (European Financial Management Association) Conference en Basel (Suiza). Presentación de mi trabajo “Equivalence of Ten Different Methods for Valuing Companies by Cash Flow Discounting”. 1-3 Julio.

2004. Alliances, Mergers, and Acquisitions (AMA 2004). Pronuncié la Plenary Address titulada “75 Common and Uncommon Errors in Company Valuation«. MIT. Cambridge, MA, USA. Conferencia organizada por International Association of Science and Technology for Development (IASTED). 8-10 Noviembre 2004.

2004. XXIX Simposio de Análisis Económico en Pamplona. Presentación de mi trabajo “On the Instability of Betas: The Case of Spain”. Diciembre 16-18.

2005. Valor bursátil y Valor de marca. Seminario Marcas y Creación de Valor para los accionistas, organizado por el Foro de Marcas renombradas españolas, BMEX y la Bolsa de Madrid. 22 de febrero de 2005.

2005. La prima de riesgo del mercado: histórica, esperada y exigida. IESE. Madrid. 3 de marzo de 2005.

2005. EFMA (European Financial Management Association) Conference en Milán (Italia). Presentación de mi trabajo “The value of tax shields and the risk of the net increase of debt”. 1-3 Julio.

2005. NACVA (National Association of Certified Valuation Analysts) Philadelphia Conference. Fui invitado a presentar mis trabajos “Valuing Companies by Cash Flow Discounting: Ten Methods and Nine Theories” y “Most Common Errors in Company Valuation”. También participé en el panel “Deficiencies in Current Valuation Research”.1-3 Junio.

2006. Errores habituales en valoraciones de empresas. IESE. Madrid y Zaragoza.

2007. FMA (Financial Management Association) Conference en Barcelona. Presentación de mi trabajo “Equity Premium: Historical, Expected, Required and Implied”. 30-31 Mayo.

2007. II Simposio Internacional sobre Valoración de empresas y pymes. Almería, 29-30 noviembre. Conferencia sobre la tasa de descuento y miembro del comité científico.

2008. 201 errores en valoraciones de empresas. IESE. Madrid. 5 febrero.

2008. Errores en valoraciones de empresas. Caixanova. Vigo. 13 febrero.

2008. EFA (Eastern Finance Association). Annual Meetings, St. Pete Beach, Florida. Presentación de mi trabajo “Equity Premium: Historical, Expected, Required and Implied”. 9-12 Abril.

2008. Creación de valor de las empresas eléctricas en España. Comisión Nacional de Energía. Madrid. 20 de mayo.

2008. 17th European Financial Management Association. Athens. 25-28 Junio. Presentación de mi trabajo “96 errors in company valuations”.

2008. Guest speaker en la 8th International Finance Conference. Universidad Tecnológica de Bolívar. Cartagena (Colombia), 1-3 Octubre. Presentación de mi trabajo “The Equity Premium in 100 Textbooks”.

2008. Valoración y creación de valor. AESE. Lisboa. 9 de octubre.

2010 EFA (Eastern Finance Association). Annual Meetings, Miami Beach, Florida. Presentación de mi trabajo «Market Risk Premium used in 2008 by Professors: a survey with 1,400 answers«. 14-17 Abril.

2010 NACVA / IBA Conference (National Association of Certified Valuation Analysts / Institute of Business Appraisers) Miami. Invitado a presentar mis trabajos “The Equity Premium in 150 Textbooks” y “Market Risk Premium Used by Professors and Practitioners: A Survey with 1,800 Answers”. 1-4 Junio.

2010 FMA (Financial Management Association). Annual Meetings, New York. Presentación de mi trabajo «The Equity Premium in 150 Textbooks«. 20-23 Octubre.

2011 World Finance Conference (2ND edition). Rhodes (Greece). Presentación de mi trabajo «Market Risk Premium Used in 56 Countries in 2011: A Survey with 6,014 Answers«. 15-19 Junio.

2011. How to Price the Risk of Equity: Global Evidence From New Markets. Rotterdam, 21 de octubre. Los otros ponentes fueron Elroy Dimson y Erik Peek,

2012 MFA (Midwest Finance Association). Annual Meetings, New Orleans. Presentación de mi trabajo “Equity Premium Used in 2011 for the USA by Analysts, Companies and Professors: A Survey”. 23-25 Febrero.

2012. Sentido común en 2012: Fondos de inversión y pensiones, la crisis en España, pleitos en los tribunales, venta a crédito… Bolsa de Valencia, 28 de marzo de 2012; IESE Madrid, 12 de abril de 2012; Pamplona, 16 de mayo de 2012.

2012 Università Cattolica. Milano. Presentación de mis trabajos “Equity Premium Used in 2011 for the USA by Analysts, Companies and Professors: A Survey” y “The Equity Premium in 150 Textbooks”. 11 Mayo

2012 World Finance Conference. Rio de Janeiro (Brasil). Presentación de mi trabajo «The Equity Premium in 150 Textbooks«. 1-4 Julio.

2012 CFAs Brussels. Presentación de mis trabajos “Equity Premium Used in 2011 for the USA by Analysts, Companies and Professors: A Survey” y “The Equity Premium in 150 Textbooks”. 10 October.

2012 2nd Bernstein Quant Conference in London. Presentación de “Data and Common Sense: Are Calculated Betas and Equity Risk Premia Worth Anything?”. 15 November.

2013. London School of Economics (LSE). Presenté mis trabajos “Valuation of an expropriated company: The case of YPF and Repsol in Argentina” y “1,959 valuations of the YPF shares expropriated to Repsol”. 4 marzo.

2013. FMA Applied Finance Conference. New York. Presenté mi trabajo “Betas used by Professors: A Survey with 2,500 Answers”. 17 mayo.

2013. World Finance Conference, Cyprus. Presenté mi trabajo “Market Risk Premium used in 82 countries in 2012: a survey with 7,192 answers”. July 1-3.

2013. Parlamento Europeo (Bruselas). Presenté mis trabajos “Valuation of an expropriated company: The case of YPF and Repsol in Argentina” y “1,959 valuations of the YPF shares expropriated to Repsol” en el ECIPE Seminar One Year After Argentina’s Expropriation of YPF: Whither EU-Argentina Trade and Investment Relations? 18 septiembre.

2014. World Finance Conference, Venice. Presenté “Betas Used by Professors: A Survey With 2,500 Answers”. July 1-3.

2014. Guest Speaker en la Advanced Business Valuation Conference. Toronto. Organizada por American Society of Appraisers (ASA) y Canadian Institute of Chartered Business Valuers (CICBV). 700 asistentes. Presenté mi trabajo “Market Risk Premium and Risk Free Rate used in 51 countries in 2013: a survey with 6,237 answers”. 27-29 de octubre.

2015. “Creatividad contable”, falta de supervisión y crisis financiera: algunos ejemplos de malas prácticas bancarias y sus consecuencias. Facultad de Derecho de la Universidad de Sevilla. 5 de febrero.

2015. XXIII Finance Forum. Celebrado en ICADE (Madrid). Presenté mi trabajo “CAPM: an absurd model”. 9-10 de julio.

2015. Keynote Speaker en la World Finance Conference de 2015. Buenos Aires. Invitado a presentar “Equity premia and betas used by professors and regulators: problems and inconsistencies” ante profesores de 47 países: Argentina, Australia, Austria, Belgium, Brazil, Bulgaria, Canada, Chile, China, Colombia, Cyprus, Czech Republic, Denmark, Egypt, Emirates, Estonia, France, Germany, Greece, Hong Kong, Hungary, India, Israel, Italy, Korea, Liechtenstein, Luxembourg, Macedonia, Malaysia, Mexico, Netherlands, New Zealand, Niger, Perú, Poland, Portugal, Russia, Saudi Arabia, Singapore, Slovenia, South Africa, Spain, Taiwan, Turkey, UK, Uruguay, USA. 22-24 de julio.

2015. Conferencia Magistral en el V Congreso de Investigación Financiera de la Fundación IMEF. Méjico. Invitado a presentar “Las finanzas y el sentido común: algunas inconsistencias y mejores prácticas”. 27 y 28 de agosto.

2015. Paris. Kepler Cheuvreux Autumn Finance Conference. Invitado a presentar “Risk premium common misconceptions, consequences for equity valuations in today’s low interest rate context”. 17 y 18 de septiembre.

2015. I Congreso Anual del Instituto Iberoamericano de Derecho y Finanzas. Madrid, 1 y 2 de octubre de 2015. Invitado a presentar «Teorías nada razonables pero muy utilizadas: el caso del CAPM«.

2015. Siena Value Investing Conference. Invitado a presentar “The Most Common Errors in Company Valuations”. 16 de octubre.

2015. Orador central en la International Finance Conference organizada por la American Academy of Financial Management. Bogotá. Invitado a presentar “CAPM: un modelo absurdo y soluciones alternativas”. 26 y 27 de noviembre.

2016. London. Brand Exchange. Invitado a presentar “About the Cost of Capital”. 20 de enero.

2016. “Valoración de empresas: la sensatez es más importante que los modelos”, Facultad de Economía, Empresa y Turismo de la Universidad de Las Palmas. 6 de abril.

2016. Hebrew University of Jerusalem. International Risk Management Conference. Junio 13-15. Presenté mi trabajo “CAPM: an absurd model”.

2016. Paris. Électricité de France (EDF). Junio 22. Invitado a presentar mis trabajos “The Equity premium in 150 Textbooks” y “Market inefficiency and non-cap-weighted indices”.

2016. American Society of Appraisers (ASA). Advanced Business Valuation Conference. Boca Raton (Florida), September 12-14. Invitado a presentar mis trabajos “The Absurdity of CAPM” y “Adjusting Betas for Leverage – What is the best method?”

2016. Conferencia inaugural del Funds Expert Forum celebrado en Madrid (Hotel Hesperia) el 17 de octubre. Título de la conferencia: “Invertir con sensatez: los índices bursátiles no son eficientes”.

2016. El futuro de las pensiones. Foro Economía ABC. 27 de octubre de 2016.

2017. “Generación de conocimiento. Modelos financieros. Contabilidad, finanzas y economía”. San Telmo. Sevilla. 19 abril.

2017. Modelos financieros. Contabilidad, finanzas y economía. IESE. CIF. Madrid. 26 abril.

2017. World Finance Conference, Cagliari. Presenté “CAPM: an absurd model”. July 26-28.

2017. Guest Speaker en Citywire Madrid Forum. Presenté “Valoración de marcas”. 5 de octubre.

2017. Sobre “Cómo invertir en Fondos de Inversión con Sentido Común” libro de John Bogle. Con Francisco García Paramés. Value School. Madrid, 6 de noviembre.

2018. Valoración de empresas. Encuentro de directivos organizado por APD, Garrigues y Banco Santander. Sevilla, 2/II.

2018. Guest Speaker de la conferencia anual del NiRV (Nederlands Instituut voor Register Valuators). Amsterdam. Presenté “The market Risk Premium and risk-free rate after the recession”. 18 de abril.

2018. Guest Speaker junto a Aswath Damodaran de Santiago Finance Summit 2018. Santiago de Chile. Presenté “Valoración de empresas: Errores habituales. La sensatez es más importante que los modelos”. 29 de octubre.

2018. Conferencia en Encuentros Degussa. Madrid. Presenté “Errores de jueces y abogados sobre finanzas”. 8 de noviembre.

2018. Conferencia Valoración de empresas, sensatez y errores frecuentes: la sensatez es más importante que los modelos. IESE. 20 de noviembre.

2018. Guest Speaker de la EACVA (European Association of Certified Valuators and Analysts) Conference. Dusseldorf (Alemania). Presenté “Valuation, Common Sense and Common Errors”. 23 de noviembre.

2018. Guest Speaker del International Seminar on Regulatory Cost of Capital en Brasilia. Presenté “Limitations of CAPM as a method to determine the regulatory WACC. Possible alternative methodologies and their pros and cons”. 28 de noviembre.

2019. Guest Speaker junto a Aswath Damodaran de la conferencia sobre Cost of Capital de Duff and Phelps. Milano.  Presenté “‘Valuation, Common Sense and Common Errors”. 8 de marzo.

2019. Conferencia Finanzas, contabilidad y economía: Graves consecuencias por no diferenciarlas. IESE. 11 de abril.

2019. Ponente de la mesa redonda sobre Pensiones públicas y privadas organizada por la APIE. Madrid. 20 de mayo.

2019. Conferencia Fondos de Inversión y Planes de Pensiones: ahorro, jubilación, comisiones y gastos. Fundación Gabeiras. Madrid. 28 de mayo.

2019. Expansión. “Retribución del Accionista”. Madrid, 11 de junio.

2019. Foro EL ESPAÑOL «Tendencias de Inversión en Pensiones y Ahorro a Largo Plazo«. Madrid. 19 de junio.

2019. International Atlantic Economic Society (IAES) Conference. Miami. I presented “Market Risk Premium and Risk Free Rate used in 69 countries in 2019: a survey with 5,096 answers”. October 18, 2019.

2019. Ponente en el Encuentro ING: decisiones financieras ante el futuro de las pensiones. Madrid. 30 de octubre.

2019. Ponente en el observatorio de Expansión “Ahorro a largo plazo, clave para el futuro de las pensiones”. Madrid. 7 de noviembre.

2019. CFA Institute European Investment Conference. Madrid. Presenté “Valuation, Common Sense and Common Errors”. 25 de noviembre.

2019. Ponente en mesa redonda de El Español «Políticas de Retribución al accionista en los planes estratégicos empresariales«. 10 de diciembre.

2020. Conferencia Valoraciones de empresas. Qué son, para qué sirven, errores habituales y sensatez. IESE. 17 febrero.

2020. ICAEW Valuation Conference. Londres.  Guest Speaker: “‘Valuation, Common Sense and Common Errors”.   28 Abril.

2020. Invitación para ser speaker at the opening session del 6th UnB Conference on Accounting and Governance. Brasilia.

2020. YOUniversity Deal Challenge International Grand Finals, organized by Duff & Phelps. Miembro del Jurado para evaluar trabajos y presentaciones de los 4 finalistas, los ganadores de Americas, Europe/Middle East, Asia e India. 14 agosto.

2021.  Guest Speaker de la conferencia Around the Valuation World International. Web organizada por NACVA, ACVA y CACVA.  Presenté “‘Valuation, Common Sense, Common Errors and Normalized Risk-Free rates”. 25 enero

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4.5     WORKING PAPERS Y DOCUMENTOS DE INVESTIGACION DEL IESE

  • Initial Public Offerings (IPOs): The Spanish Experience. 1993. Research Paper (RP IESE) n. 243. 13 pg.
  • Equivalence of the APV, WACC and Flows to Equity Approaches to Firm Valuation. 1995. RP n. 292. 28 pg.
  • Derivados exóticos. 1996. Documento de investigación del IESE (DI IESE) nº 308. 63 pg.
  • Valoración de opciones por simulación. 1996. DI nº 309. 51 pg.
  • Convertible bonds in Spain: A different security. 1996. DI IESE nº 311. 42 pg.
  • Divisas. Evolución y análisis de tipos de cambio (1980-95). 1996. DI IESE nº 315. 39 pg.
  • Volatilidades, betas y alfas de empresas españolas. Periodos 1990-96 y 1986-89. 1997. DI IESE nº 350. 121 pg.
  • Beneficio económico, EVA y creación de valor de empresas españolas (1991-97). 1999. DI IESE nº 384. 136 pg.
  • Equivalence of the different discounted cash flow valuation methods. Different alternatives for determining the discounted value of tax shields and their implications for the valuation. 1999. RP IESE n. 400. 29 pg.
  • A Definition of Shareholder Value Creation. 2001. RP IESE n. 448.
  • Company Valuation Methods. The Most Common Errors in Valuations. 2001. RP IESE n. 449.
  • Valuation Using Multiples: How Do Analysts Reach Their Conclusions?. 2001. RP IESE n. 450.
  • Valuing Companies by Cash Flow Discounting: Ten Methods and Nine Theories. 2001. RP IESE n. 451. 27 pages.
  • Internet Valuations: The Case of Terra-Lycos. 2001. RP IESE n. 452.
  • EVA and Cash Value Added Do Not Measure Shareholder Value Creation. 2001. RP IESE n. 453.
  • Optimal Capital Structure: Problems with the Harvard and Damodaran Approaches. 2001. RP IESE n. 454.
  • Valuing Real Options: Frequently Made Errors. 2001. RP IESE n. 455.
  • Valuation of Brands and Intellectual Capital. 2001. RP IESE n. 456.
  • The Value of Tax Shields is not Equal to the Present Value of Tax Shields. 2001. RP IESE n. 459.
  • Shareholder Value Creators and Value Destroyers in USA: Year 2000. 2001. RP IESE n. 485. Coautora: Laura Reinoso.
  • Three Residual Income Valuation Methods and Discounted Cash Flow Valuation. 2002. RP IESE n. 487.
  • Levered and Unlevered Beta. 2002 (rev. my 2006). RP IESE n. 488. 15 pg.
  • Shareholder Value Creators and Value Destroyers in USA: Year 2001. 2002. RP IESE n. 501. Coautora: Laura Reinoso.
  • How to Value a Seasonal Company Discounting Cash Flows. 2003. RP IESE n. 511. 24 pg.
  • Shareholder Value Creators and Value Destroyers in Europe. Year 2002. 2003. RP IESE 514. Coautor: Álvaro Villanueva.
  • 75 common and uncommon errors in company valuation. 2003. RP IESE n. 515. 49 pg.
  • Equivalence of ten different methods for valuing companies by cash flow discounting. 2003. RP IESE n. 524. 23 pg.
  • Rentabilidad y creación de valor para los accionistas de las empresas españolas y del IBEX 35. 1992-03. 2004. nº 541.
  • The Value of Tax Shields and the Risk of the Net Increase of Debt. 2004. RP IESE n. 544. 16 pg.
  • Shareholder Value Creators in the S&P 500: Year 2003. 2004 RP IESE n. 545. 30 pg.
  • Shareholder value creation in Europe. EuroStoxx 50: 1997-2003. 2004. RP IESE n. 547. 23 pg.
  • On the Instability of Betas: The Case of Spain. 2004. RP IESE n. 548.
  • Equivalence of Ten Different Discounted Cash Flow Valuation Methods. 2004. RP IESE n. 549. 24 pg.
  • 80 common and uncommon errors in company valuation. 2004. RP IESE n. 550. 36 pg.
  • Are Calculated Betas Good for Anything?. 2004. RP IESE n. 555. 32 pg.
  • Shareholder Value Creation of Microsoft and GE. 2004. RP IESE n. 564. 16 pg.
  • Most common errors in company valuation. 2004. RP IESE n. 565. 19 pg.
  • Market Risk Premium: Required, Historical and Expected. 2004. RP IESE n. 574. 28 pg.
  • Reply to: The Value of Tax Shields IS Equal to the Present Value of Tax Shields. 2004. RP IESE n. 576. 12 pg.
  • Comments on “A Reconsideration of Tax Shield Valuation”. 2004. RP IESE n. 578. 5 pg.
  • Reply to «Comment on the value of tax shields is NOT equal to the present value of tax shields». 2005. RP IESE 579. 5 p.
  • The Value of Tax Shields is not Equal to the Present Value of Tax Shields: A Correction. 2005. RP IESE n. 581. 7 pg.
  • La prima de riesgo del mercado (Market Risk Premium). 2005. DI IESE nº 585. 33 pg.
  • Rentabilidad y creación de valor para los accionistas de las empresas españolas y del IBEX 35. 92-04. 2005. nº 587. 29 pg.
  • Discounted cash flow valuation methods: Examples of perpetuities, constant growth and general case. 2005. nº 604. 30 pg.
  • Financial literature about discounted cash flow valuation. 2005. DI IESE nº 606. 24 pg.
  • The value of tax shields with a fixed book-value leverage ratio. 2005. DI IESE nº 612. 27 pg.
  • The value of tax shields depends only on the net increases of debt. 2005. DI IESE nº 613. 27 pg.
  • Valuing companies with a fixed book-value leverage ratio. 2005. DI IESE nº 614. 34 pg.
  • Euro Stoxx 50: 1997-2005. Shareholder value creation in Europe. RP IESE n. 626. 2006
  • 96 common errors in company valuation. 2006. RP IESE n. 627. 38 pg.
  • The Equity Premium in Finance and Valuation Textbooks. oct/2006. IESE Working Paper n. 657. 15 pg.
  • Descensos memorables en las cotizaciones: Telepizza y Boston Chicken. dic/2006. DI IESE nº 660. 26 pg.
  • Equity premium: historical, expected, required and implied. dec/2006. IESE Working Paper n. 661. 40 pg.
  • A General Formula for the WACC: A Correction. dec/2006. IESE Working Paper n. 663. 4 pg.
  • Rentabilidad y creación de valor del IBEX 35. 1992-2006. feb/2007. DI IESE nº 673. 20 pg.
  • Creación de valor para los accionistas de Repsol. 1991-2006. feb/2007. DI IESE nº 675. 41 pg.
  • Rentabilidad y creación de valor de las empresas españolas en 2006 (y en 1993-2006). feb/2007. DI IESE nº 676. 19 pg.
  • Creación de valor para los accionistas de Bankinter (1991-2006). DI IESE nº 678. 2007.
  • Creación de valor para los accionistas de las eléctricas españolas (1991-2006). DI IESE nº 679. Marzo 2007.
  • Creación de valor para los accionistas de bancos españoles (1991-2006). DI IESE nº 680. Marzo 2007.
  • 120 errores en valoraciones de empresas. DI IESE nº 681. Marzo 2007.
  • El peligro de utilizar betas calculadas. DI IESE nº 685. Marzo 2007.
  • Valoración de marcas e intangibles. DI IESE nº 686. Marzo 2007.
  • Rentabilidad de los fondos de inversión de renta variable nacional en España (1991-2006). DI IESE nº 695. Mayo 2007.
  • Rentabilidad de los fondos de inversión en España. (1991-2006). DI IESE nº 696. Mayo 2007.
  • 110 common errors in company valuations. DI IESE nº 714. Noviembre 2007.
  • A more realistic valuation: APV and WACC with constant book leverage ratio. DI IESE nº 715. Noviembre 2007.
  • IBEX 35: 1992-2007 – Rentabilidad y creación de valor. DI IESE nº 725. Enero 2008.

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4.6 NOTAS TECNICAS

  • Efecto competitivo del tipo de cambio real. 1989. FN-218. 7 páginas.
  • Convertible Bonds in Spain: An Exotic Security. 1989. FN-219. 12 páginas.
  • Ampliaciones de capital en España. 1989. FN-220. 5 páginas.
  • Valoración de instrumentos financieros por el método binomial. 1989. FN-221. 17 páginas.
  • Convergencia del método binomial en la fórmula de Black-Scholes. 1989. FN-222. 16 páginas.
  • Stock issues using preemptive rights in Spain. 1989. FN-223. 8 páginas.
  • Valoración de los derechos de suscripción. 1989. FN-224. 10 páginas.
  • Opciones: conceptos básicos y redistribución del riesgo. 1989. FN-225. 11 páginas.
  • Fusiones, adquisiciones y cambios en el control de las empresas. 1989. FN-226. 15 páginas.
  • Evolución en finanzas. 1989. FN-227. 4 páginas.
  • Bonos y obligaciones convertibles en España. 1989. FN-229. 11 páginas.
  • The Financial System in Spain: Historical Perspective. 1989. 33 páginas. FN-230E. 33 páginas.
  • The Success of the Spanish Economy in the Thirties and in the 60s: A Lesson for Other Countries? 1989. FN-231E. 28 p.
  • Rentabilidad de activos financieros. Algunos ejemplos. 1985. FN-180. 9 páginas.
  • Estructura óptima de capital. 1985. FN-181. 6 páginas.
  • Aplicaciones de la teoría de opciones para el análisis de proyectos de inversión. 1990. FN-234. 5 páginas.
  • La opción vendedora americana y su ejercicio anticipado. 1990. FN-235. 14 páginas.
  • Transfer pricing for multinationals: In local currency or in Headquarters’ currency? 1991. FN-261. 32 páginas.
  • Análisis del Indice General de la Bolsa De Madrid en el periodo 1986-1990. 1991. FN-264. 10 páginas.
  • Fusiones y adquisiciones. 1992. FN-280. Coautor: Gabriel Noussan. 26 páginas.
  • Valoración de empresas. 1992. FN-281. Coautor: Gabriel Noussan. 35 páginas.
  • Volatilidades, betas y alfas de empresas españolas. (1986-1989). FN-286. 36 páginas.
  • Efectos del intercambio de acciones en el precio de las acciones y en el valor de la empresa. 1992. FN-287. 8 páginas.
  • Un ejemplo de valoración de empresas por descuento de distintos cash-flows. 1992. FN-288.
  • Valoración de bonos. Valor actual neto y tasa interna de retorno. 1993. FN-295. 18 páginas.
  • Ejercicios sobre el Valor actual neto y la tasa interna de retorno. 1993. FE-2. 6 páginas.
  • Resolución de los ejercicios sobre el VAN y la TIR. 1993. FE-3. 8 páginas.
  • El Indice General de la Bolsa De Madrid y el IBEX-35. 1987-sep1993. 1993. FN-306. 33 páginas.
  • Indices bursátiles internacionales. Opciones y futuros sobre índices. 1993. FN-307. 12 páginas.
  • Equivalencia y significado de las fórmulas para valorar empresas por descuento de flujos. 1995. FN-310. 82 páginas.
  • El IBEX-35. Opciones y futuros sobre el índice. 1994. FN-327. 19 páginas.
  • La normalidad del IBEX-35. 1994. FN- .
  • El efecto día de la semana en el IGBM. 1994. FN- .
  • El efecto enero en el IBEX-35. 1994. FN- .
  • Número de días para anualizar la volatilidad diaria. 1994. FN- .
  • Beneficio y cash-flow. 1994. FN- 347. 6 páginas.
  • Estudios empíricos sobre el IBEX-35. 1994. FN- 348. 44 páginas.
  • Volatilidades, betas y alfas de empresas españolas. 1985-1992. FN- 349. 48 páginas.
  • Varios métodos de valoración de empresas. 1994. FN-350. 51 páginas.
  • Bonos “la bella durmiente”. Emisión de Walt Disney de 1993. 1994. FN-352.
  • Conceptos elementales sobre opciones. 1995. FN-365.
  • El IBEX-35. 1997. FN-416. 9 páginas.
  • Opciones y futuros sobre el IBEX-35. 1997. FN-417. 13 páginas.
  • Conceptos básicos sobre derivados: opciones, forwards y futuros. 1997 y 2003. FN-418. 10 páginas.
  • Utilización de la fórmula de Black y Scholes para valorar opciones. 1997 y 2003. FN-425. 32 páginas.
  • La bolsa en España: descripción y funcionamiento. 1997. FN-423. 35 páginas.
  • Aplicaciones de los derivados para la gestión de carteras y para cubrir riesgos. 1997. FN-426. 14 páginas.
  • Sobre la predicción de los tipos de cambio. 1997. FN-427. 5 páginas.
  • EVA, Beneficio Económico, MVA, CVA, CFROI y TSR. 1997. FN-435. 30 páginas.
  • Introducción a la valoración de empresas por el método de los múltiplos de compañías comparables. 1999. FN-462.
  • Valoración de marcas e intangibles. 2001. FN-479. 21 páginas.

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4.7. CASOS DE FINANZAS

  • Banco de Progreso. Emisión de bonos de caja convertibles. Abril 1988. 1989. F-409. 53 páginas.
  • Proyecto IBG (A). 1985. F-340. 10 páginas. (B), 1985. F-341. 8 páginas. (C). 1985. F-344. 12 páginas.
  • Empresas Marco S.A. 1990. F-436. 2 páginas.
  • Pepsi Cola Roma (A). 1990. F-437. 9 páginas. (B). 1990. F-438. 9 páginas. (C). 1990. F-439. 12 páginas.
  • Pepsi Cola Roma. Suplemento. 1990. F-452. 5 páginas.
  • Nota del instructor del Caso Pepsi Cola Roma (A). 1990. FT-2. 11 páginas. (B). 1990. FT-3. 6 páginas.
  • Embotelladora de Refrescos (EDERSA). 1985. F-333. 14 páginas.
  • Alimentos del Este S.A. (A). F-449. 1991. 14 páginas. (B). F-450. 1991. 13 páginas. (C). F-451. 1991. 29 páginas.
  • Metalurgia del Norte S.A. (MENOSA). F-504. 1992. 3 páginas.
  • MENOSA: Un ejemplo de evaluación de inversiones. Nota técnica FN-360. 1992. 15 páginas.
  • A.E.S.A. (Resumido). F-517. 1993. 40 páginas.
  • Ejercicio de valoración de empresas sin crecimiento. FE-5. 1993. 5 páginas.
  • Nota del instructor. Valoración de empresas sin crecimiento. FT-17. 1993. 3 páginas.
  • Ejercicio de valoración de empresas con crecimiento. FE-4. 1993. 6 páginas.
  • Nota del instructor. Valoración de empresas con crecimiento. FT-16. 1993. 18 páginas.
  • Emisión de bonos indiciados Banesto World. Noviembre de 1991. F-528. 1993. 25 páginas.
  • Títulos protegidos en bolsa. 1991. F-535. 1993. 8 páginas.
  • Emisión de bonos convertibles con warrants (1991). Naarden Int. F-536. 1993. 61 páginas.
  • Baskin Robbins- Zaragoza. F-538. 1993. 6 páginas.
  • Nota del instructor. Baskin Robbins- Zaragoza. FT-18. 1993. 7 páginas.
  • Vidal e hijos, S.A. F-540. 1993. 7 páginas.
  • Nota técnica del Caso Vidal e hijos, S.A. FN-359. 1993. 38 páginas.
  • Bonos bolsa del BBV. Emisión de diciembre de 1993. F – 548. 1994. 13 páginas.
  • Nota del instructor. Bonos bolsa del BBV. Diciembre de 1993. FT – 20. 1994. 3 páginas.
  • Bonos bolsa: emisiones del BBV (1993) y Argentaria (1994). F – 582. 1994. 15 páginas.
  • Plásticos Ferrer S.A. (A). F- 583. 1994. 8 páginas.
  • Plásticos Ferrer S.A. (B). F- 584. 1994. 9 páginas.
  • Una inversión en fondtesoros – septiembre de 1994. 1994. F – 588.
  • Pleito por un contrato de leasing. (A). 1995. F – 617.
  • Pleito por un contrato de leasing. (B). 1995. F – 618.
  • Inmobiliaria Sevillana y Aceites Ron. 2002. F-735.
  • Creación de valor por reestructuración: el caso de Sealed Air. 2002. F-747.
  • Valoraciones de una empresa tecnológica de telecomunicaciones en un proceso de arbitraje. 2002. F-750.

5. Experiencia profesional

PEPSI COLA INTERNACIONAL

Diciembre 81 / Dic. 82. Analista financiero de España. Responsabilidades: cierres contables, implantación del control de gastos de marketing, estudios y asistencia a plantas embotelladoras y servicios informáticos.

Enero 83 / Octubre 83. Coordinador Financiero del Sur de Europa (España, Portugal, Italia, Libia y Malta). Responsabilidades: plan y forecast, sistemas y procedimientos, asistencia/consultoría de las plantas embotelladoras, jefe de los servicios informáticos, información / relaciones con Nueva York.

Octubre 83 / Marzo 84. Traslado a Roma. Mismas funciones anteriores más apoyo a la dirección financiera de la Región Mediterránea (Egipto, Sudán, Turquía, Líbano y Jordania) en Atenas. Responsabilidades: Implementación de métodos y sistemas para consolidar las dos regiones (10 países) y formación y coordinación de personal para tal fin. Énfasis en las operaciones de la oficina de Roma (Italia, Libia y Malta) para tomar posición de Director Financiero en abril de 1984.

Abril 84 / Abril 85. Director Administrativo-Financiero (Financial Manager) de Italia, Libia y Malta en Roma, al frente de un equipo de 8 personas. Responsabilidades: Plan y Forecast. Elaboración y seguimiento. Rentabilidad. Personal. Información/Relaciones con Nueva York. Contabilidad / Administración / Impuestos / Financiación / Divisas. Asistencia a las plantas embotelladoras.

6. Experiencia docente

IESE (Instituto de Estudios Superiores de la Empresa)
  • a) Abril 85 / Julio 86. Profesor Ayudante del Departamento de Dirección Financiera. Profesor de Finanzas II.
  • b) Agosto 89 – Junio 91. Profesor Adjunto del Departamento de Dirección Financiera.
  • c) Junio 91 – Marzo 96. Profesor Agregado
  • d) Marzo 96 – hoy. Profesor Ordinario del Departamento de Dirección Financiera.

Encargado de impartir los siguientes temas: Valoración de empresas; Finanzas operativas; Gestión de carteras; Opciones, futuros y valoración de instrumentos financieros; Investment banking; Análisis de inversiones; Financiación.

Encargos directivos en el IESE: Director Asociado de Salidas Profesionales del MBA (abril 85-julio 86); Director del ciclo Especial del Programa de Continuidad (enero 1990-septiembre 1991); Secretario del Consejo de dirección del IESE (marzo-septiembre 1991); Director de sección del MBA (junio 1990-septiembre 1996); Director del departamento de dirección financiera (septiembre 1993-junio 2001); Director de Personal Científico del IESE y miembro del Consejo de dirección del IESE (junio 2001 – junio 2003).

6.1. Seminarios

  • Innovación financiera. Enero 1989. 51 asistentes.
  • Bonos Convertibles en España. Abril 1989. 52 asistentes.
  • Bonos Convertibles, opciones y futuros. Noviembre 1989. 45 asistentes.
  • Técnicas de análisis financiero. Aplicaciones para la gestión de carteras. Madrid y Barcelona. Febrero y Marzo 1990. Apertura de don Rafael Termes. 198 asistentes.
  • Introducción a los mercados financieros de opciones y futuros. Organizado por BBV Interactivos y Expansión. Madrid y Barcelona. Junio 1990. 43 asistentes.
  • Innovación financiera en España. Opciones y convertibles. Madrid y Barcelona. Mayo de 1991. Apertura de don Rafael Termes. 103 asistentes.
  • Las finanzas internacionales hoy. Organizado por CECO. Madrid. Marzo 1993.
  • Analista financiero europeo. Corporate finance. Madrid. 1993.
  • Técnicas de análisis financiero. Buenos Aires. 10-12 de agosto de 1993. 87 asistentes.
  • Valoración de empresas. Lima. 26 de agosto de 1993. 58 asistentes.
  • Valoración de empresas. Barcelona y Madrid. IESE. Abril de 1994. 40 asistentes.
  • Creación de valor y estrategia financiera. IAE. Buenos Aires. Septiembre de 1994. 39 asistentes.
  • Valoración de empresas. IAE. Buenos Aires. Septiembre de 1994. 61 asistentes.
  • La internacionalización de las finanzas y la gestión del riesgo. P.A.D. Lima (Perú). Julio 1995.
  • Analizando con éxito un proyecto de inversión. Madrid, Barcelona y La Coruña. 1995.
  • Valoración de empresas. IEEM. Montevideo. Agosto de 1996. 50 asistentes.
  • Derivados y su aplicación a la valoración de empresas. Escuela de Dirección. Lima (Perú). Agosto 1997.
  • Valoración de empresas. Opciones reales. Madrid. Julio de 1998. 71 asistentes.
  • Valoración de empresas y creación de valor. Madrid. Junio de 1999. 72 asistentes.

6.2. Cursos de formación en empresas

  • Valoración de empresas (CNMV, Jun. 1994; Asesores Bursátiles, 1997; analistas Banco Santander, 1997; Puig Group, 1998; Beta Capital, 1999; Rabobank, 1999; Argentaria, 1999; Bankinter, 1999; Iberener, 2000; BGS finanzas, 2000; Acciona 2012; FCC 2012).
  • Opciones, derivados y nuevos instrumentos financieros (Asesores Bursátiles, 1988; MAC Group, 1990; Banca Jover, 1992 y 1993; BBV, 1994; Consejo de Administración del BBV, 1995; Banco Meneteb (Moscú), 1995; Arthur Andersen y Alpha Corporate, 1995; Banco Santander, 1996; ICO, 1997).
  • Análisis de proyectos de inversión (Interconsulting, 1988; Carburos Metálicos, 1990; ICEX; Repsol, 1994).
  • Gestión de Carteras (Privanza, 1990; Asesores Bursátiles, 1997).
  • Finanzas básicas (Banco Santander, 1989, 1997).
  • Rentabilidad y creación de valor (Prosegur, 1999).

6.3. Tesis doctorales

  • Vocal del tribunal formado en la Universidad Politécnica de Madrid (ETSII) para juzgar la tesis “Essays on Financial Technology and SME Finance. A Tale of Two Effects of the Global Financial Crisis: Financing SMEs and Innovative Financing” presentada por Hammed Saiedi el 29 de julio de 2020. Directores: Felipe Ruiz López (UPM) y Anders Broström (KTH).
  • Vocal del tribunal formado en ICADE para juzgar la tesis «The impact of investor sentiment on the stock market risk premium: unveiling information through the use of information technologies», presentada por Juan José García Petit el 27 de septiembre de 2019. Tribunal de la tesis: Fernando Gomez-Bezares, Ricardo Gimeno; Mª Teresa Corzo e Isabel Figuerola Ferretti. Director: Antonio Rúa Vieites.
  • Vocal del tribunal formado en la Universidad Politécnica de Madrid (ETSII) para juzgar la tesis «The Value of Ranked Analysts’ Recommendations» presentada por Yury Kucheev el 30 de mayo de 2017. Director: Felipe Ruiz López.
  • Vocal del tribunal formado en la Universidad Politécnica de Madrid (ETSII) para juzgar la tesis «Efectividad de las señales de compromiso de suscripción ante el anuncio de ampliaciones de capital en España» presentada por Javier Parreño el 26 de enero de 2016. Director: Felipe Ruiz López.
  • Vocal del tribunal formado en la Universidad de Navarra para juzgar la tesis «El endeudamiento empresarial: factores determinantes e influencia en la cotización bursátil. Una comparación internacional», presentada por José Ramón Arruebarrena Alonso el 12 de enero de 2016. Directores: Eduardo Martínez Abascal y María del Carmen Aranda León.
  • Vocal del tribunal formado en la Universidad Complutense de Madrid para juzgar la tesis «Las microfinanzas aplicadas a la financiación de proyectos de infraestructura: el caso de la construcción de pozos en Etiopía», presentada por María Luisa Garayalde Niño el 30 de junio de 2014. Director: Juan Mascareñas.
  • Director de la tesis “Integrating strategy & finance through strategic alliances: organizational learning & valuation perspectives”, realizada por Ian P.L. Kwan y presentada en Pamplona, Universidad de Navarra, el 5 de julio de 2013.
  • Director de la tesis “Creación de valor en Fusiones y Adquisiciones”, realizada por Javier Aguirreamalloa y presentada en Pamplona. 2013.
  • Director de la tesis “El Dilema Social en el sector financiero y posibles alternativas de solución cooperativas y no cooperativas”, realizada por Fernando Ruiz. 2012.
  • Vocal del tribunal formado en ICADE para juzgar la tesis «El rol del consenso de los analistas en los mercados bursátiles», presentada por Ignacio Cervera Conte el 16 de noviembre de 2011. Directores: Teresa Corzo y Ricardo Gimeno Nogués. Otros miembros del tribunal: Pablo de Andrés, José Luis Montes, Gabriel de la Fuente y Margarita Prat.
  • Presidente del tribunal formado para juzgar la tesis «Efficient Market Hypotesis and Anomalies: Empirical Studies on Major Financial Markets», presentada por Daxue Wang el 3 de diciembre de 2007 en Madrid (IESE). Director: José Manuel Campa. Otros miembros del tribunal: Miguel Ángel Canela, Manuel Moreno, José Mª Marín y Javier Estrada.
  • Vocal del tribunal formado en la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales de la Universidad de Valencia para juzgar la tesis «La Creación de Valor para el accionista: Aproximación conceptual y análisis empírico», presentada por Artemio Milla el 31 de octubre de 2007. Director: Vicente Montesinos.
  • Vocal del tribunal formado en la Escuela de Ingenieros Industriales de Madrid para juzgar la tesis «La industrialización del asesoramiento financiero” presentada por Carlos Casanueva el 4 de julio de 2007. Director: Felipe Ruiz.
  • Vocal del tribunal formado en la Facultad de Ciencias Ec. y Empresariales de Valladolid para juzgar la tesis «La valoración de las opciones reales mediante la simulación de Monte Carlo” presentada por Susana Alonso el 28/marzo/2007.
  • Director de la tesis “Modelo de valoración de clubes de fútbol basado en los factores claves de su negocio”, realizada por Ángel Barajas Alonso. Presentada en Pamplona (Universidad de Navarra) el 10 de mayo de 2004. Tribunal de la tesis: Jaime Gil-Aluja, José Manuel Campa, Camilo Prado, Fco. Xavier Martínez Cobas, Javier Arellano.
  • Director de la tesis “Análisis de las betas estimadas para el modelo CAPM. Factores que influyen en su imprecisión” realizada por Laura Reinoso. Presentada en la Universidad Autónoma de Madrid el 12 de julio de 2004. Tribunal de la tesis: José Manuel Campa, Ignacio Urrutia, Angel Verges, Daniel Villalba y Manuel Monjas.
  • Director de la tesis “The utilization of the contingent claims approach in the pricing and hedging of credit risk: An empirical analysis of the Asian convertible bond market”, realizada por Christopher Allan Golembiewski. Presentada el 10 febrero 2003 en Barcelona (IESE).
  • Presidente del tribunal formado en el IESE para juzgar la tesis «Eficiencia débil y variables que mueven la Bolsa de los principales mercados latinoamericanos, España y Estados Unidos», presentada por Oscar Carbonell en mayo de 2002 en Barcelona (IESE).
  • Presidente del tribunal formado para juzgar la tesis «Análisis del comportamiento de la audiencia de televisión: cuantificación del zapping activo y sus variables condicionantes», presentada por Juan Manuel de Toro en mayo de 1998 en Barcelona (IESE).
  • Vocal del tribunal formado en la E.T.S.I.I. de Madrid para juzgar la tesis «Teoría de la dominancia entre fuentes de financiación y el endeudamiento de empresas cotizadas en bolsas españolas», presentada por Susana Ortiz en abril de 1998.
  • Vocal del tribunal formado en la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales de la Universidad Carlos III para juzgar la tesis «Modelizaciones alternativas de la estructura temporal de los tipos de interés en tiempo continuo», presentada por Manuel Moreno el 31 de octubre de 1997. Otros miembros del tribunal: Alejandro Balbás, Fernando Restoy, Xavier Freixas y Gonzalo Rubio.
  • Secretario del tribunal formado en la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales de la Universidad de Navarra para juzgar la tesis «Eficiencia semifuerte y valoración de activos financieros en la Bolsa de Madrid: 1985-1994», presentada por Teresa Corzo Santamaría el 15 de mayo de 1996. Otros miembros del tribunal: Javier Irastorza, Rafael Termes, Máximo Borrel y Fernando Gómez-Bezares.
  • Vocal del tribunal de la tesis «La reconversión del sector de la banca comercial en Argentina», presentada por Gabriel Noussan en 1995 en Barcelona (IESE).
  • Director de la tesis «Dividend Policy in Spain», presentada por Cezary Mech en 1994 en Barcelona (IESE).
  • Vocal del tribunal formado en la Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales de la Universidad del País Vasco para juzgar la tesis «Valoración de la garantía de los depósitos: una aplicación al caso español», presentada por José Manuel Chamorro el 24 de octubre de 1991. Otros miembros del tribunal: Mª Carmen Gallastegui, José Luis Lerena, Jordi Caballé y Gonzalo Rubio.
  • Vocal del tribunal formado en el IESE para juzgar la tesis «The Determinants of Corporate Hedging Policy: The Case of European Firms», presentada por Ahmad Rahnema en febrero de 1991.

6.4. Jurados y Premios

  • 1991 INQUIRE (Institute for quantitative investment research), Roma el 27, 28 y 29 de octubre de 1991. Mi trabajo «Convertible Bonds in Spain: a Different Security», obtuvo el premio otorgado por BARRA.
  • 2000 Miembro del jurado para otorgar el VI premio AECA para artículos sobre Contabilidad y Administración de empresas. Los otros miembros del jurado fueron: José Barea, Miguel Angel Belloso, Isidro Fainé, Jaime Gil Aluja, Antonio Gómez, Rafael Iturriaga y Matías Rodríguez Inciarte.
  • 2000 Miembro del jurado para otorgar el premio McKinsey al mejor proyecto de Internet del año.
  • 2004 Premio a la actividad investigadora del IESE, concedido por la Agrupación de Miembros.
  • 2008 Outstanding Paper Award Winner at the Literati Network Awards for Excellence 2008. Emerald. “Valuing companies by cash flow discounting: Ten methods and nine theories” published in Managerial Finance.
  • 2016 Nombrado “Industry Titans—The Financial Consulting Profession’s Most Influential who have had the greatest impact on the profession” por la NACVA (National Association of Certified Valuators and Analysts).

7. Consultor de empresas.

Trabajos realizados.

  • Valoración de empresas
  • Experto en procesos de arbitraje y juicios sobre el valor de empresas y la repercusión de diversas actuaciones en su valor
  • Informes para procesos de arbitraje y juicios sobre: errores manifiestos de valoraciones de empresas, la salida a bolsa de Bankia, perjuicio ocasionado por un “collar coste cero”, errores manifiestos de la inspección de Hacienda,…
  • Evaluación de daños y perjuicios para procesos judiciales
  • Valoración y análisis de instrumentos financieros
  • Información financiera relevante para la alta dirección
  • Diseño, análisis y valoración de instrumentos financieros
  • Fusiones de empresas
  • Financiación del plan de tratamiento de residuos sólidos urbanos de una región española
  • Impacto de la moneda única en mercados financieros españoles, en instituciones financieras y en empresas españolas
  • Análisis, valoración y financiación de MBOs.
  • Plan de financiación y negociación con los bancos de empresas en crisis
  • Estudios de viabilidad
  • Venta de empresas: fijación del precio mínimo a obtener en las negociaciones
  • Adquisiciones: análisis de la conveniencia y fijación del precio máximo a ofrecer

7.1. Algunas empresas en las que he prestado servicios de consultoría

  • Pepsi Cola Internacional. España, Italia, Portugal e Inglaterra. Valoración de empresas y análisis de adquisiciones.
  • Grupo Sumolis. Portugal. Valoración de empresas.
  • Benckiser. España. Valoración de daños y perjuicios para un proceso judicial.
  • Monteagut Editores. Estructura de capital y valoración.
  • Estampaciones Cusam. Valoración y análisis de creación de valor. Fusión de dos empresas.
  • Establecimientos Industriales Ahemón. Las Palmas de Gran Canaria. Valoración de empresas.
  • Pursuit Press. Valoración y análisis de creación de valor.
  • Embotelladora de Canarias. Las Palmas de Gran Canaria. Valoración y fusión de dos empresas.
  • Consell Metropolita de L’Horta. Valencia. Financiación del plan de tratamiento de residuos sólidos urbanos.
  • Deutsche Bank. Impacto del Euro en el banco y en fondos de inversión.
  • ENDESA. Análisis de la cotización de la empresa y los mercados de capitales.
  • MEFF. Análisis estratégico y plan de acción ante la llegada del Euro.
  • Naarden Internacional. Análisis y valoración de una emisión de convertibles con warrants.
  • Privanza. Gestión de carteras de renta fija y de renta variable.
  • Caixa de Terrassa. Análisis de la conveniencia de la adquisición de un banco.
  • FNMT (Fábrica Nacional de Moneda y Timbre). Valoración y estudio de viabilidad de una nueva planta.
  • Deutsche Nickel AG. Valoración y estudio de viabilidad de una joint venture con una empresa española.
  • Gigante Verde. Valoración de una adquisición.
  • Häagen-Dazs. Valoración de una adquisición.
  • Unión Fenosa. Desarrollo de metodología para el análisis de inversiones.
  • Intermonte. Valoración de la empresa y financiación del crecimiento.
  • Mueloliva. Análisis financiero de la empresa.
  • Arteoliva. Valoración de la empresa para la incorporación de un nuevo socio.
  • Vinagres y Salsas. Análisis de la empresa y recomendación estratégica.
  • Auto Res. Valoración y recomendación estratégica.
  • PriceWaterhouseCoopers. Valoración de empresas
  • e-difica. Valoración del negocio B2B.
  • Ruan. Valoración de la empresa.
  • Portal Salud y Calidad de Vida. Valoración de la empresa.
  • InfoGLOBAL. Valoración de un contrato de opción y valoración de la empresa.
  • Áurea. Valoración del contrato de opción de compra de concesiones a Dragados.
  • Ildom Ltd. Suiza. Valoración de la empresa para un proceso de arbitraje.
  • Oleina. Ukrania y Rusia. Valoración de la empresa para un proceso de arbitraje.
  • Edival. Valoración de la empresa.
  • Muebles Puchades. Valoración de la empresa.
  • Safei. Informe pericial para proceso de arbitraje por la venta de la empresa.
  • Global Steel Wire. Informe sobre la cotización para recurso contra la resolución de la CNMV.
  • Telefónica del Perú. Determinación del coste de capital para la fijación de tarifas.
  • Diageo. Valoración de subsidiarias en varios países europeos.
  • PricewaterhouseCoopers USA. Informe sobre una valoración de una empresa.
  • Congelados de Navarra. Valoración de la empresa.
  • Automóviles MABUSA. Valoración de la empresa.
  • Dhul. Valoración de la empresa.
  • Garvey. Valoración de la empresa.
  • Bancotel. Valoración de la empresa.
  • Aldeasa. Análisis y recomendación sobre una inversión en países emergentes.
  • Befesa. Informe sobre el comportamiento de la cotización para recurso contra la resolución de la CNMV.
  • Telefónica Móviles. Informe pericial sobre acusación de la OCU por tarifas.
  • Autogrill. Arbitraje sobre el precio de la Sociedad RECECO S.A. y su evolución.
  • Presidente y Consejeros del BBVA en 2002. Informe pericial sobre presunto falseamiento de estados contables
  • Familia Areces. Informe pericial sobre el valor de las acciones de El Corte Inglés S.A.
  • Abengoa. Informe pericial sobre presunto delito por compra de una participación de Sfera.
  • Clesa. Valoración de la empresa.
  • Letona. Valoración de la empresa.
  • Royne. Valoración de la empresa.
  • ONO, Tel. Galicia, R Cable, Tel. Coruña, Euskaltel y otros. Daños y perjuicios causados por otro operador.
  • Mabusa. Concesionario de Peugeot. Valoración de la empresa.
  • Sistemas Radiantes F. Moyano S.A. Dictamen pericial sobre daños y perjuicios.
  • Red Eléctrica de España. WACC de sus actividades.
  • Construcciones San Martín. Valoración de las acciones.
  • Constructora Hispánica. Valoración de las acciones.
  • Sniace – Abengoa. Valoración de un contrato.
  • Endesa. Dictamen sobre una valoración de instalaciones que debe transmitir a Red Eléctrica de España.
  • Mapfre. Valoración y crítica de otra valoración de empresas para determinación de daños.
  • Inversor maltratado por Morgan Stanley. Informe resaltando la mala gestión de Morgan Stanley.
  • Laboratorios Menarini. Valoración de la empresa y apoyo a la negociación para la venta de un paquete importante.
  • Aldeasa. Asesoramiento para la valoración y compra de una empresa objetivo.
  • Banco Santander. Informe pericial sobre incumplimiento de contrato de Gaesco.
  • Citibank. Informe pericial sobre Lehman Brothers y sobre sus bonos estructurados.
  • Abertis. Informe pericial sobre el impacto de las operaciones de reducción y ampliación de capital.
  • Presidente de Tabacalera / Telefónica. Informe pericial sobre presunto delito de insider Trading.
  • Barclays. Informe sobre Lehman Brothers y sobre sus bonos estructurados.
  • Puma – Estudio 2000. Informe sobre el valor del negocio de Puma en España.
  • Popular S.A – Sociedad de Fondos de Inversión (Perú). Informe sobre la relación entre el valor de las acciones comunes, de las acciones preferentes y de las acciones de inversión
  • Bankia. Informe pericial sobre el banco Islandés Landsbanki y sus bonos estructurados.
  • Barclays. Informe pericial sobre swaps de tipos de interés.
  • Credit Suisse. Informe pericial sobre los informes de sus analistas sobre una empresa constructora.
  • Banco Santander. Informe pericial sobre las inversiones en Madoff.
  • Telefónica. Informe pericial sobre concepción errónea de Hacienda sobre los swaps
  • Comisión Europea. Daños debidos a una OPA prohibida.

8. Idiomas.

Inglés, Francés e Italiano.

9. Otros

  • Miembro de la European Finance Association, de la Financial Management Association, de la European Financial Management Association, del Instituto Español de Analistas Financieros, del Comité Asesor del programa MBA de la Universidad de Piura, Perú (1989-03); del Comité Barcelona Centro Financiero (Instituto Español de Analistas Financieros 1992-3).
  • Evaluación positiva de la ANECA (Agencia Nacional de Evaluación de la Calidad y Acreditación) como “Profesor Contratado Doctor” y como “Profesor de Universidad Privada”. 23 sep 2008.
  • Vocal del CIIF (Centro Internacional de Investigaciones Financieras). Junio 1991- .
  • Miembro del Consejo de dirección del IESE. 2001 – 2003.
  • Judge of the CFO Europe Best Practices Awards. 2001.
  • Consejero independiente de la SIMCAV Ardizia (1999-2002) y de Talleres de Arte Granda (2001 -2006).
  • Honorary AAFM (American Academy of Financial Management) Global Advisor. 2003 – .
  • Master Financial Professional Recognition of the AAFM (American Academy of Financial Management). 2003.
  • Miembro del Scientific Committee de la World Finance Conference.
  • Miembro del Comité Asesor de la Revista Española de Capital Riesgo.
  • Miembro de la Comisión de Analistas valoradores de empresas (Instituto Español de Analistas Financieros). 2008-
  • Miembro del Comité de Marcas Embajadoras e Imagen de España. 2008-
  • Miembro del Consejo Editorial de la revista Análisis Financiero, editada por el Instituto Español de Analistas Financieros.
  • Miembro del Editorial Board de “Investment Management and Financial Innovations”.
  • Miembro del Editorial Advisory Board de “The Journal of Applied Research in Accounting and Finance”. 2007-
  • Miembro del Comité de Expertos (Corporate Finance) del Instituto Iberoamericano de Derecho y Finanzas (IIDF). 2015-
  • Miembro del Editorial Advisory Board del “Istanbul University School of Business Journal”. 2015-
  • Miembro del Editorial Board de la revista Investment Analysts Journal. 2015-
  • Experto ante la “Comisión de investigación sobre la Crisis Financiera en España” del Congreso de los diputados. Comparecencia: 28 septiembre 2017.
  • Miembro del Comité de expertos responsable de la supervisión del índice bursátil IBEX 35 desde Diciembre 1991.